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晨会聚焦总结（2018年11月15日）

核心内容概览

本报告为中原证券2018年11月15日的晨会内容，涵盖了宏观经济、市场分析、行业动态及公司深度分析等多个方面，旨在为投资者提供最新的市场洞察与投资建议。

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主要观点与关键信息

一、宏观经济与市场表现

1. M2增速创历史新低

   • 10月M2增速为8%，前值为8.3%，显示经济下行压力增大，居民存款增长放缓，企业存款减少。
   • 10月社融存量同比增长10.2%，新增社融同比收缩4716亿元，主因包括表外融资收缩、新增信贷放缓及地方债回笼。

2. A股震荡回落

   • 权重股拖累A股市场，指数表现疲软，但中小创公司表现抢眼。
   • 市场预计未来国内经济有望企稳回升，建议关注软件服务、汽车、通讯、医药制造等行业。

3. 国际金融市场表现

   • 道琼斯、标普500、纳斯达克等主要指数均下跌，显示全球市场整体承压。
   • 恒生指数下跌0.54%，而日经225微涨0.16%，反映市场情绪分化。

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二、行业动态

1. 白酒行业

• 三季度回顾
  • 白酒上市公司前三季度营收增长25%，但销量增长有限，主要依赖提价。
  • 销售商品收到现金增长20.88%，但经营性现金流净额占比下降，显示现金流压力。
  • 毛利率提升至2008年以来的高点，但提价空间有限，预计2019年增速放缓。
• 投资建议
  • 建议关注一线和二线名酒，维持“同步大市”评级。

2. 上市券商

• 10月业绩
  • 33家纯证券业务券商10月营收101.19亿元，环比下降39.11%，同比下滑47.25%。
  • 净利润24.82亿元，环比下降57.98%，同比减少66.97%。
• 投资建议
  • 11月行业自营业务环境改善，建议关注头部券商。
  • 建议关注科创板设立带来的政策红利，同时注意股票质押风险。

3. 锂电池行业

• 10月表现
  • 锂电池板块指数下跌9.16%，新能源汽车指数下跌9.78%，均跑输沪深300指数。
  • 新能源汽车销售13.8万辆，同比增长51.65%，全年有望超110万辆。
• 原材料价格
  • 电池级碳酸锂微涨，氢氧化锂、电解钴、钴酸锂等价格承压。
• 投资建议
  • 维持“同步大市”评级，建议关注细分龙头及2019年补贴政策进展。

4. 有色金属行业

• 贵金属价格
  • 受避险情绪影响，黄金价格上涨，白银价格下跌。
• 基本金属
  • LME铜、铝、锌、铅、锡等价格下跌，主因中美贸易战及经济下行压力。
• 投资建议
  • 建议关注黄金板块、价格坚挺的钼行业及中长期需求看好的钴板块，维持“同步大市”评级。

5. 银行行业

• 三季报表现
  • 上市银行收入与利润增速改善，资产质量稳定。
  • 银行板块估值相对沪深300合理偏低，维持“同步大市”评级。
• 投资建议
  • 建议关注稳健的大行及资产质量改善预期较大的股份行，如平安银行、兴业银行、光大银行。

6. 文化传媒行业

• 行业表现
  • 10月中信传媒指数下跌9.90%，跑输上证综指。
  • 行业集中度提升，细分龙头将受益于行业洗牌。
• 投资建议
  • 维持“同步大市”评级，建议关注业绩超预期公司及政策变化。

7. 浪潮信息（000977）

• 三季度表现
  • 收入增速超预期，达到93.04%，净利润增长65.71%。
  • 存货和应收账款大幅增长，需关注减值风险。
• 投资建议
  • 维持“增持”评级，预计未来几个季度机会大于风险。

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重点数据更新

1. 限售股解禁明细

• 多家上市公司在11月16日及19日有解禁，包括东方网力、剑桥科技、盘龙药业等。

2. 沪深港通前十大活跃个股

• 中国平安、贵州茅台、中信证券、中兴通讯、东方财富等为活跃个股。

3. 新股申购

• 新疆交建（002941）于11月15日申购，发行价7.18元。

4. IPO信息

• 新疆交建、海容冷链、宇晶股份、新农股份等公司正在或即将进行IPO。

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投资评级说明

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

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风险提示

• 宏观经济下行：经济增速放缓可能对市场造成持续压力。
• 监管趋严：政策不确定性可能影响行业表现。
• 美元加息：可能对贵金属价格形成压力。
• 行业竞争加剧：特别是锂电池、白酒等行业的竞争压力。
• 股票质押风险：需关注相关风险的缓解进展。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响投资收益。

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总结

本报告全面分析了10月宏观经济数据、A股市场表现、重点行业动态及公司分析，指出当前经济下行压力较大，但宏观政策正在积极支持市场稳定。建议投资者关注结构性机会，如低估值蓝筹股、细分行业龙头及政策利好相关板块，同时注意市场波动和政策变化带来的风险。