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证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年11月15日，主要内容涵盖宏观经济分析、市场指数表现、大宗商品价格变动、外汇商品价格变化、新股发行动态、限售股解禁信息以及顾家家居的并购动态。整体来看，经济保持弱势，政策支持与市场调整成为关注重点。

主要观点

宏观经济分析

• 经济持续弱势：10月工业品增加值同比增长5.9%，出口交货值同比增速提升至14.7%，但预计难以持续。
• 基建投资回升：10月基建投资同比上涨5.9%，涨幅扩大7.6个百分点，主要受地方政府债发行推动，但4季度融资速度放缓，未来可持续性存疑。
• 房地产市场走弱：房地产销售面积同比下跌3.1%，投资增速放缓至7.7%，成为经济下行的主要因素之一。
• 宽松政策需求：经济下行压力加大，需更有效的宽松政策以改善信用环境，尤其关注对民营企业和地方政府融资的放松。

市场指数表现

• 主要指数下跌：沪深300、上证综指、深证成指、中小板指、创业板指均出现下跌，跌幅在0.45%至2.29%之间。
• 国际指数表现分化：道琼斯工业指数下跌0.40%，标普500指数下跌0.15%，纳斯达克指数微涨0.00%，伦敦富时100指数和日经225指数微涨，但全年表现偏弱。
• 恒生指数下跌：香港恒生指数下跌0.54%，全年跌幅达14.25%。

大宗商品价格

• 多数商品价格下跌：波罗的海航运指数下跌61.00点，NYMEX原油下跌3.57%，CBOT黄豆、小麦、玉米等均出现下跌。
• 部分商品上涨：CZCE动力煤上涨19.60%，DCE焦炭上涨50.50%，SHFE螺纹钢上涨69.00%，COMEX黄金上涨2.00%。

外汇商品价格

• 美元指数下跌：美元指数收盘97.17，净跌0.52点。
• 人民币汇率微调：美元/人民币汇率微跌0.0227，欧元/人民币汇率微涨0.0326。
• 其他货币波动：欧元/美元微涨0.0072，美元/日元微跌0.015，英镑/美元微涨0.0121，美元/港币微跌0.0035。

关键信息

顾家家居并购事件

• 交易详情：顾家家居全资子公司顾家寝具拟以4.24亿元收购泉州玺堡家居51%股权。
• 交易背景：泉州玺堡家居主营沙发、海绵床垫、乳胶制品，产品以出口为主，销往美国市场。
• 交易定价：基于玺堡家居未来三年平均净利润6500万元的10.26倍估值。
• 业绩承诺：2019-2021年收入分别为10亿、11亿、12亿，净利润分别为5500万、6500万、7500万。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为2.4元、3.13元、4.12元，对应PE分别为22倍、17倍、13倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：包括原材料价格波动、政府补贴不及预期、汇兑损益波动、贸易战影响、产能释放不及预期、并购业绩未达预期等。

新股发行动态

• 近期新股发行：
  • 新疆交建（002941）：发行股数6,500万股，发行价7.18元。
  • 宇晶股份（002943）：发行股数未公布，发行价未公布。
  • 新农股份（002942）：发行股数3,000万股，发行价14.33元。
• 申购日期：新疆交建和新农股份均在2018年11月15日进行网上申购。

本周限售股解禁明细

• 解禁情况：11月12日至17日期间有多家公司限售股解禁，涉及金额从1,061.99万股到151,158.10万股不等。
• 主要解禁公司：
  • 威龙股份（603779）：解禁1,061.99万股，占流通A股比例11.47%。
  • 深圳华强（000062）：解禁5,436.70万股，占流通A股比例8.15%。
  • 凯撒旅游（000796）：解禁55,645.82万股，占流通A股比例225.71%。
• 解禁类型：包括增发A股法人配售上市、增发A股原股东配售上市、股权激励限售流通、发行前股份限售流通等。

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

• 本报告由西南证券发布，具有合法证券投资咨询业务资格。
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