20160821-光大证券-每周重点报告_42页_1mb

每周重点报告总结（2016年第33周）

核心内容概述

2016年第33周，光大证券研究所发布多份宏观策略及行业研究报告，重点分析房地产、钢铁、汽车、医药生物、非金属类建材、冷链物流、公用事业等行业动态及投资建议。整体来看，宏观经济数据疲软，但部分行业如房地产、水泥、汽车等出现回暖迹象，政策驱动和行业整合成为主要投资主线。

---

宏观策略核心内容

1. 房地产市场

• 房价企稳：7月新房房价环比上涨城市数下降，房价下跌城市数上升，但整体房价涨幅保持平稳。
• 需求改善：房地产需求有所回升，对房价形成支撑，但城市分化加剧。
• 政策支持：7月政治局会议强调适度扩大总需求，推动基建投资回升，带动经济企稳。

2. 国际经济动态

• 长债收益率下行：多数国家长债收益率创新低，但美、德收益率下行幅度有限。
• 美联储加息预期稳定：7月零售销售低于预期，维持12月加息判断。
• 大宗商品波动：美元指数微降，黄金价格下跌，原油价格因沙特表态大幅反弹。

3. 金融市场

• ETF溢价率下行：投资者情绪谨慎，基金配置建议为：债券基金维持配置，股型基金和中小盘类基金增持。
• 信贷社融萎缩：7月新增人民币信贷大幅下降，M2增速放缓，但政策预期推动资金支持回升。

---

行业研究报告重点摘要

1. 公用事业

• 碳交易试点推进：2017年将完成全国统一运作，推动节能减排设备升级，形成千亿级碳期货市场。
• 循环发展计划：目标到2020年资源循环利用产业产值达3万亿，重点园区进行循环化改造。

2. 社会服务业

• 旅游板块业绩亮眼：多家旅游公司中报业绩增长显著，板块估值处于历史均值附近，长期看好。
• 投资建议：关注有奥运题材的体育旅游股，以及布局旅游全产业链、外延并购的公司。

3. 钢铁行业

• 行业基本面偏弱：钢贸商库存连续回升，供给增加，钢价承压。
• 估值偏高：板块PB处于历史中高位，建议关注取向硅钢、钢铁电商及有资产重组预期的个股。

4. 汽车和汽车零部件

• 产销数据靓丽：7月汽车产销同比增长23%和28.9%，新能源汽车增长迅猛。
• 政策驱动：关注蓝筹股及优质成长股，推荐松芝股份、星宇股份、模塑科技、均胜电子等。

5. 纺织和服装

• 国储棉政策落地：7月重点企业服装零售额增长4.6%，行业表现稳定。
• 出口数据疲软：7月服装出口下降6.9%，但内需表现尚可。

6. 有色金属

• 环保督查影响：锡价上涨，碳酸锂回调，关注供需弱平衡的品种如锡、锌、锆。
• 中报集中披露：建议关注业绩增长确定、具有安全边际的小市值公司。

7. 批发和零售贸易

• 消费增速平淡：7月零售销售环比意外零增长，消费仍受抑制。
• 推荐标的：永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份等。

8. 医药生物

• 药品生产工艺核对：预计2017年对行业产生重大影响，利好规范优质企业。
• 推荐公司：国药一致、九州通、九强生物、泰格医药、益丰药房等。

9. 传播与文化

• 电影产业转型：院线进入互联网化与产业整合期，看好平台型公司。
• 推荐标的：万达院线、完美世界，关注其产业链延伸和整合能力。

10. 非金属类建材

• 水泥价格回升：华东、中南区域水泥价格普涨，行业景气度有所改善。
• 玻纤行业向好：下游应用扩展，推荐中国巨石、中材科技等。

11. 冷链物流

• 行业潜力巨大：我国冷链流通率仅为19%，与欧美差距明显。
• 推荐标的：烟台冰轮、大冷股份、四方冷链、雪人股份、澳柯玛等。

12. 房地产

• 城市化下半场：房地产模式向资管转变，关注核心城市地下空间、投资性房产、大都市圈发展。
• 推荐主线：公允价值提升、专业资管公司、城市运营商。

---

公司研究报告重点摘要

1. 华星创业

• 主业增长稳定：上半年营收增长28.46%，净利润增长5.73%。
• 转型持续推进：收购公众信息，布局互联网基础服务和智慧社区。
• 目标价14.09元，维持增持。

2. 远东传动

• 业绩稳定：上半年营收增长0.2%，净利润下降1.88%，但预计全年业绩改善。
• 军工拓展：获得武器装备质量管理体系认证，未来有望成为军工领域重要参与者。
• 目标价13元，维持买入。

3. 通化东宝

• 业绩符合预期：中报收入、净利润、扣非净利润分别增长14.12%、20.06%、35.56%。
• 三代胰岛素布局：预计下半年完成临床研究并申报生产，慢病管理平台是增长驱动力。
• 目标价不变，维持买入。

4. 龙力生物

• 经营稳健：净利润增长26.64%，毛利率提升10%。
• 转型大健康：布局“互联网+大健康”，并推进石墨烯生产线建设。
• 目标价15元，维持买入。

5. 常铝股份

• 上半年业绩略低于预期：营收增长3.79%，净利润下降47.74%。
• 法雷奥订单：预计提升汽车材占比，改善盈利。
• 目标价13.92元，维持买入。

6. 天源迪科

• 中报业绩超预期：营收增长56.25%，净利润扭亏为盈。
• 大数据应用：深化与华为、腾讯合作，布局智慧水务。
• 目标价25.87元，维持买入。

7. 润和软件

• 业绩增长显著：净利润同比增长80.99%，受益于并购和业务转型。
• 布局金融与能源：推进金融云平台建设，把握电改机遇。
• 目标价39.31元，维持增持。

8. 美克家居

• 业绩稳定增长：上半年营收增长15.3%，净利润增长2.5%。
• 多品类增长：实木、沙发、饰品等业务表现良好。
• 目标价18.5元，维持增持。

9. 三川智慧

• 智能化战略推进：智能水表业务快速增长，毛利率提升。
• 物联网布局：基于NB-IoT技术开发新一代水表，拓展智慧水务。
• 目标价10.40元，维持买入。

10. 万向钱潮

• 业绩符合预期：上半年营收增长0.5%，净利润增长8%。
• 新能源布局：集团支持下，新能源业务持续向好。
• 目标价18.5元，维持增持。

11. 国药一致

• 业绩符合预期：上半年营收增长9.95%，净利润增长39.97%。
• 两广分销增速放缓：预计全年业绩前低后高，关注其转型和并购前景。
• 目标价不变，维持买入。

---

总体投资建议

• 关注政策驱动行业：如碳交易、新能源汽车、冷链物流、智慧水务等。
• 重视业绩与估值匹配：在估值合理的情况下，选择业绩增长确定、具备长期发展潜力的公司。
• 警惕市场风险：如经济下行、成本上升、并购不及预期等。

---

关键信息汇总

• 房地产：需求改善，房价企稳，关注资管转型和城市化下半场。
• 钢铁：供给恢复，价格承压，关注取向硅钢、钢铁电商及重组预期。
• 汽车：产销增长，新能源汽车表现亮眼，关注蓝筹及优质成长股。
• 医药：药品生产工艺核对将推动行业洗牌，利好规范企业。
• 建材：水泥价格回升，玻纤景气度向好，推荐华新水泥、中材科技等。
• 金融与科技：关注大数据、云计算、智能驾驶等新兴领域，如润和软件、天源迪科、均胜电子。
• 零售与消费：关注消费升级趋势，推荐永辉超市、天虹商场等。

---

总结

2016年第33周，光大证券研究所对多个行业进行了深入分析，指出部分行业如房地产、建材、汽车等出现回暖迹象，同时强调政策驱动和行业整合的重要性。建议投资者关注具有政策支持、业绩增长明确、估值合理的公司，尤其是新能源、智能驾驶、冷链物流、智慧水务等新兴领域。整体来看，市场情绪谨慎，但部分板块具备长期投资价值。