20160821-兴业证券-医药行业周报_关注绩优股估值切换的机会_11页_670kb

医药行业周报总结（2016.08.15-2016.08.21）

核心内容概述

本周医药生物板块整体上涨2.29%，略高于沪深300指数的2.15%。自2016年初以来，医药板块指数下跌11.55%，跑输沪深300指数1.74个百分点，位列29个一级子行业第12位。展望下一阶段，医药板块将进入个股分化阶段，业绩优秀的一线二线白马股有望启动估值切换行情。

主要观点

• 板块走势：医药板块跟随大盘震荡上行，但整体表现并不突出，符合“板块平淡，个股主导行情”的判断。
• 估值切换机会：预计中报结束后，一些业绩优秀的企业将启动估值切换行情，建议关注估值偏低、业绩增长较快的品种，如华东医药、济川药业、京新药业等。
• 支撑价策略：一些估值合理且具备支撑价（如定增价、员工持股价、可转债转股价）的个股值得关注，包括九州通、复星医药、润达医疗等。此外，部分低估值、质地良好、具备长期发展空间的中小市值公司也值得中期关注。
• 细分领域机会：刚需用药、制剂出口、医药商业等细分领域具备跨年度行情潜力。重点关注恒瑞医药、华海药业、国药股份等。
• 政策影响：建议投资者关注政策动向，如分级诊疗、中医药振兴、医保支付改革等，寻找新的主题性机会。

关键信息

一周市场表现

• 医药生物板块上涨2.29%，沪深300上涨2.15%。
• 2016年初以来医药板块下跌11.55%，跑输沪深300指数1.74个百分点。
• 医药板块估值为43.23倍（TTM整体法，剔除负值），溢价率较高，对沪深300为252.90%，对剔除银行后的A股为41.69%。

个股表现

• 涨幅前五：溢多利（+23.00%）、东诚药业（+19.16%）、通化金马（+14.22%）、海思科（+14.19%）、美年健康（+14.03%）。
• 跌幅前五：天坛生物（-4.42%）、葵花药业（-4.18%）、爱尔眼科（-4.05%）、方盛制药（-3.44%）、新和成（-2.99%）。

行业事件与政策

• 一致性评价：国家食品药品监督管理总局发布《化学药品仿制药口服固体制剂质量和疗效一致性评价申报资料要求（试行）》。
• 分级诊疗：北京市将推进分级诊疗制度，提升基层医院服务能力，吸引大医院医生到基层工作。
• 政策展望：新一轮政策或将逐步酝酿，包括药品招标、研发审批、医保支付等方面，建议投资者关注政策落地。

重点推荐个股

推荐组合

稳健配置组合：

• 恒瑞医药（创新药龙头，业绩改善，制剂出口积极拓展）
• 华东医药（低估值增长较快，存在外延预期）
• 上海医药（分销+零售龙头，低估值稳健增长）
• 华兰生物（血液制品龙头企业，业绩较快增长）

积极进取组合：

• 九州通（业绩较快增长，新业务占比持续增加）
• 济川药业（业绩高增长，低估值的儿童用药企业）
• 老百姓（连锁药店龙头企业，业绩增长较快）
• 山东药玻（激励机制+业绩改善的细分市场龙头）

风险提示

• 医药行业政策重大变化。
• 创业板系统性风险可能导致医药板块回调。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）、中性（相对表现与市场持平）、回避（相对表现弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

相关企业盈利预测及评级

总结

本周医药板块整体表现较好，但整体仍处于下跌趋势中。建议投资者关注绩优股的估值切换机会，特别是那些估值偏低、业绩增长较快的品种。同时，具备支撑价的个股和细分领域（如刚需用药、制剂出口、医药商业）也值得关注。政策变化和市场风险仍是主要风险因素，投资者需密切关注政策动向及市场情绪。