20230416-中邮证券-普联软件-300996.SZ-赋能央企数字化_全面布局信创ERP_8页_773kb

普联软件证券研究报告总结

公司概况

普联软件是一家专注于大型集团企业管理信息化解决方案的企业，提供方案设计、软件开发、系统实施及运维服务。核心业务包括集团财务管控、司库管理、智能财务共享、XBRL数据应用及其他信息系统集成。公司客户涵盖中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、中国建筑和中国中铁等央企，以及中航集团、通用技术等其他重要集团，聚焦石油和建筑地产行业双轮驱动。

财务表现

2022年，公司营业收入达694亿元，同比增长193.1%；归母净利润158亿元，同比增长143.2%，毛利率47.81%，同比提升13.9个百分点。四项费用（销售费用、管理费用、研发费用、财务费用）累计177亿元，同比增长31.19%。负债率18.1%，总市值703亿元。

行业分析

• 石油行业：业务稳定增长，2022年收入427亿元，同比增长42.29%，受益于信创政策和国产化机遇。
• 建筑地产行业：受客户项目计划延迟影响，2022年收入135亿元，同比下降26.42%。公司通过收购思源时代和世圭谷公司，加强在建筑行业ERP和生产管理领域的布局。

研发与战略

公司全面启动信创ERP研发，目标在集团管控和建筑行业形成差异化竞争力。2023年3月与百度文心一言合作，集成AI技术到共享服务产品中，以提升产品智能化水平，并计划推广国产ERP系统。

投资建议

中邮证券首次覆盖普联软件，给予买入评级。预计2023-2025年每股收益（EPS）分别为16.3元、20.7元、24.4元，对应市盈率（PE）分别为29.76倍、23.48倍、19.88倍，中石油、中石化等大型集团的信创需求可能推高增长。

风险提示

• 信创政策推进低于预期
• 数字建造项目落地不及预期
• 行业竞争加剧
• 客户拓展进度不达预期