20230428-安信证券-亿田智能-300911.SZ-产品结构优化+成本下行_Q1毛利率提升_5页_958kb

亿田智能Q1业绩报告分析总结：
报告基于2023年一季报数据，涵盖公司财务表现、关键因素及投资建议。
主要发现：
Q1收入同比下降74%，归母净利润同比下降87%，主要受春节假期延长和地产景气波动影响；同时，毛利率提升58个百分点，得益于产品结构优化和成本下降。净利率小幅下降，源于增加的费用支出（销售费用率+12 pct，管理费用率+10 pct，研发费用率+20 pct）和减少的理财收益。
公司集成灶销量市占率升至12.7%，同比增1.7个百分点，显示行业地位加强。经营性现金流显著改善，净额达3亿元，同比扭亏为盈，主要因采购支出减少。
投资建议：维持买入-A评级，目标价4960元，对应2023年20倍市盈率。预计2023~2024年EPS分别为2.48元和2.96元。
风险提示：原材料价格大幅上涨和竞争格局恶化可能对公司业绩产生负面影响。长期来看，预期公司EPS和现金流将持续改善，但需关注外部经济环境变化。