20210420-安信证券-亿田智能-300911.SZ-经营优化_Q4毛利率提升_5页_1mb

亿田智能2020年年报分析总结

核心内容概览

亿田智能（300911.SZ）在2020年实现营业收入7.2亿元，同比增长9.4%；净利润1.4亿元，同比增长46.2%。其中，第四季度（Q4）收入为2.4亿元，同比增长17.3%；净利润为0.5亿元，同比增长12.8%。Q4毛利率达到48.5%，同比增长3.0个百分点，显示出公司在成本控制和产品结构优化上的成效。

主要观点

• 经营优化与增长：亿田智能通过优化组织架构和提升管理效率，实现Q4收入和净利润的双增长，特别是在收入增速方面表现优于竞争对手。
• 毛利率提升：公司通过推出高端产品，如天猫精灵款和蒸烤独立集成灶，成功提升盈利能力，毛利率同比提升3.0个百分点，达到48.5%。
• 渠道拓展：亿田智能积极拓展工程和家装渠道，进入500强地产首选供应商目录，并与全国300多家装修企业签约，增强市场渗透率。
• 现金流改善：Q4经营性现金流量净额为0.7亿元，同比增长50.5%，主要得益于收入增长和应付款项的增加，以及税费支出的减少。
• 投资建议：基于公司产品优势和渠道布局，预计2021-2022年每股收益（EPS）分别为1.68元和2.12元，维持买入-A的投资评级。

关键信息

财务数据

估值与盈利指标

投资评级与风险提示

• 投资建议：买入-A，预计2021-2022年EPS分别为1.68元和2.12元。
• 风险提示：原材料价格大幅上涨，竞争格局恶化。

经营表现分析

• Q4经营向好：公司Q4收入和净利润均实现增长，经营状况持续改善。
• 成本控制：尽管面临成本压力，公司通过推出高端产品有效提升了毛利率。
• 渠道策略：通过成立品牌发展促进委员会和扶持经销商，提升市场响应效率和品牌影响力。
• 现金流状况：Q4经营性现金流净额显著增长，显示公司具备良好的现金流管理能力。

市场表现与股价信息

• 股价（2021-04-20）：58.00元
• 总市值：61.8667亿元
• 流通市值：14.6682亿元
• 总股本：106.67百万股
• 流通股本：25.29百万股
• 12个月价格区间：39.12元至64.09元

分析师信息

• 张立聪：分析师，SAC执业证书编号S1450517070005，邮箱zhanglc@essence.com.cn
• 李奕臻：分析师，SAC执业证书编号S1450520020001，邮箱liyz4@essence.com.cn
• 联系电话：0755-82825392

公司评级体系

• 收益评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%-5%；
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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