20230823-财通证券-舍得酒业-600702.SH-次高端逆境承压_激励完善以待云开_4页_857kb

舍得酒业(600702)公司点评总结

• 核心观点：
  公司2023年中报显示营收同比增长166%，净利润同比增长101%，但Q2利润率下滑。

• 业绩表现：

  • 营收增长主要依靠内生成分，次高端市场承压。
  • 品味舍得增长稳健，新品（舍之道、沱牌）表现良好，低价产品放量。
  • 藏品10年因渠道调整收入短期下滑，计划下半年追回。

• 成本及利润压力：

  • Q2毛利率同比下降19pct，税金率影响。
  • 利润率下滑主要受毛利率和营业税影响，与新兴品牌夜郎古的销售结构不同有关。

• 激励机制：

  • 公司拟推出二期员工持股计划，回购股份185~370亿元以激励核心骨干。

• 投资建议： 财通证券维持“增持”评级，预计未来三年营收、利润持续增长。