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燃料油日报总结（2026年2月27日）

核心内容概览

本日报主要围绕燃料油（FU）与低硫燃料油（LU）的市场动态进行分析，包括价格变化、持仓与仓单数据、价差情况以及相关市场资讯。同时，也涉及对国际市场的供应与需求预期，为投资者提供市场研判和风险提示。

主要观点与关键信息

一、价格与持仓数据

• FU主力价格较前一交易日下跌27点，持仓减少2.5万手，仓单减少5000吨。
• LU主力价格上涨40点，持仓减少1.2万手，仓单维持不变。
• LU-FU价差扩大67点，显示低硫燃料油相对于高硫燃料油更具吸引力。
• 外盘价差方面，FU05与外盘04价差缩小1.2美元/吨，LU05与外盘04价差缩小3.5美元/吨。

二、市场研判

1. 地缘因素

   • 地缘政治仍是主要利多因素，俄罗斯与伊朗的燃油出口限制和供应担忧持续影响市场。
   • 伊朗及俄罗斯主要供应地区近端物流变化值得关注。

2. 需求端

   • 进料需求仍具支撑，委内瑞拉原油供应受限后，市场预期中国地炼可能通过进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代。
   • 中国国营采购量上升，侧面反映其炼厂对燃料油的需求。

3. 供应变化

   • 低硫燃料油近端供应变化频繁，南苏丹Dar原油出口逐步恢复，但Al-Zour炼厂预计4月检修，Dangote炼厂汽油装置回归，将导致低硫对外供应及出口预期减少。
   • 低硫物流可能面临西方国家的分流。

4. 未来关注点

   • 临近3月，需关注沙特及埃及地区发电进口需求的启动情况。
   • 新加坡地区内供应及库存变化、国内炼厂配额生产及进口情况是近期重点。

三、市场动态

• 新加坡纸货市场中，高硫Mar/Apr月差上涨2.0至3.5美元/吨，低硫Mar/Apr月差上涨1.2至3.5美元/吨。

相关附图

1. 图1：新加坡高硫裂解

   • 单位：美元/桶
   • 数据来源：银河期货，路透

2. 图2：新加坡低硫裂解

   • 数据来源：银河期货，路透

3. 图3：新加坡汽油裂解

   • 单位：美元/桶
   • 数据来源：银河期货，路透

4. 图4：新加坡10ppm柴油裂解

   • 数据来源：银河期货，路透

5. 图5：高低硫价差

   • 单位：美元/吨
   • 数据来源：银河期货，路透

6. 图9：LSFO-GO

   • 数据来源：银河期货，路透

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