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燃料油日报总结（2026年2月24日）

核心内容概述

本日报主要分析了燃料油市场近期的走势及供需变化，涵盖主要品种价格、持仓与仓单数据，以及市场研判和相关附图。内容聚焦于高硫与低硫燃料油的市场动态，结合地缘政治、物流变化及需求端的调整，对市场未来走势作出预判。

主要观点

价格走势

• FU主力：2026年2月24日价格为2942元/吨，较2026年1月27日上涨102元/吨。
• LU主力：2026年2月24日价格为3478元/吨，较2026年1月27日上涨217元/吨。
• 高低硫价差：FU主力与LU主力价差为536元/吨，较1月27日上涨115元/吨。

供应与需求

• 高硫燃料油：

  • 1月份富查伊拉石油工业区（FOIZ）船用燃料油销量同比增长6.1%，环比增长1.1%。
  • 高硫燃料油的市场份额从1月份的33%上升至36%。
  • 供应方面，俄罗斯与伊朗的燃油出口仍受限制，但近端物流供应维持稳定。
  • 市场预期中国地炼或进口伊朗和俄罗斯原油及燃料油作为替代，或将RSFO与低品种重质高硫油混合作为炼厂进料。

• 低硫燃料油：

  • 供应压力环比下行，Dangote炼厂汽油装置回归，低硫对外供应及出口预期减少。
  • 苏丹Dar低硫重质原油出口恢复不及预期，物流被西方分流。
  • 中东Al-Zour炼厂回归后，低硫出口维持高位。
  • 近端需重点关注泛新加坡地区内供应及库存变化，以及国内炼厂配额生产及进口情况。

关键信息

期货数据

市场动态

• 新加坡纸货市场高硫Mar/Apr月差下跌2.7至1.50美金/吨，低硫Mar/Apr月差下跌0.4至2.75美金/吨。
• 地缘政治因素仍是主要利多驱动，俄罗斯与伊朗的燃油出口限制及物流担忧持续影响市场。
• 中国地炼可能增加对伊朗和俄罗斯原油及燃料油的采购，以应对委内瑞拉供应受限的情况。

附图说明

1. 图1：新加坡高硫裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透

2. 图2：新加坡低硫裂解
   数据来源：银河期货，路透

3. 图3：新加坡汽油裂解
   单位：美元/桶，数据来源：银河期货，路透

4. 图4：新加坡10ppm柴油裂解
   数据来源：银河期货，路透

5. 图5：高低硫价差
   单位：美元/吨，数据来源：银河期货，路透

6. 图9：LSFO-GO
   数据来源：银河期货，路透

作者信息

• 研究员：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 联系方式：021-65789108，wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn

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