20170605-开源证券-食品饮料行业周报_消费升级带来增量空间_关注细分行业龙头表现_16页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

本周食品饮料板块整体呈现宽幅震荡走势，全周下跌0.83%，跑输上证指数0.69个百分点。板块在申万一级行业中排名12位，处于中游水平。二级子行业中，仅调味品板块收涨0.89%，其余如乳品、葡萄酒、软饮料、肉制品等均出现不同程度下跌。板块整体估值较低，具备一定的安全边际和价值投资属性。

主要观点

• 消费升级是核心驱动力：食品饮料作为非周期行业，防御属性较强，未来在高端消费品及三四线城市消费升级中将有增量空间。
• 关注细分行业龙头：估值低、业绩稳定、分红率高的龙头企业具备配置价值，同时国企改革及海外并购等概念也值得关注。
• 板块分化明显：白酒、调味品、乳制品等子行业表现相对较好，而葡萄酒、肉制品等则承压较大。

关键信息

一、上周板块回顾

• 板块表现：食品饮料板块全周下跌0.83%，在申万一级行业中排名12位。
• 子行业表现：
  • 调味品上涨0.89%
  • 乳品下跌1.76%
  • 葡萄酒下跌1.67%
  • 软饮料下跌1.40%
  • 肉制品下跌1.14%
• 个股表现：
  • 23家上涨，2家持平，49家下跌。
  • 四家停牌（黑芝麻、老白干酒、加加食品、西部创业）。

二、行业及上市公司重点消息

• 泸州老窖：力争2017年收入过百亿，净利润增长31%。
• 伊利股份：与皇马达成战略合作，推动全球化布局。
• 张裕A：
  • 正式牵手阿根廷神猎者酒庄。
  • 收购智利三个葡萄园，金额超5000万美元。
• 行业动态：
  • GDT全脂奶粉拍卖价格回升，国内奶价有望传导。
  • 猪周期持续影响肉制品板块盈利空间。
  • 牛肉消费趋势上升，上海梅林布局海外。

三、行业价格追踪

• 上游产品价格：
  • 仔猪、生猪、猪肉价格持续下跌。
  • 奶制品价格涨跌互现，奶粉普遍上涨。
  • 小麦价格环比下降3.80元/吨，玉米价格环比上涨32.30元/吨。
  • 黄豆价格环比上涨16.70元/吨，白砂糖价格持平。
• 酒类价格：
  • 白酒价格：茅台、五粮液、洋河梦之蓝等价格稳定。
  • 黄酒价格：石库门一号、古越龙山等价格在25-39元之间。
  • 葡萄酒价格：张裕、长城、王朝等品牌价格在49-168元之间。
  • 啤酒价格：麒麟一番榨上涨0.1元，其余保持不变。

四、投资策略

1. 白酒板块：中高端白酒需求旺盛，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
2. 葡萄酒板块：关注张裕A的海外并购及品牌引入机会。
3. 乳制品板块：关注伊利股份及奶酪概念公司广泽股份、爱普股份，婴幼儿奶粉市场有望回流。
4. 肉制品板块：关注高分红龙头双汇发展，以及牛肉全产业链龙头上海梅林。
5. 调味品板块：关注海天味业，功能性产品及并购整合机会显著。

推荐标的

• 强烈推荐：安琪酵母、涪陵榨菜、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、海天味业、伊利股份
• 建议关注：桃李面包、好想你、张裕A、双汇发展、上海梅林、西王食品、广泽股份、爱普股份、贝因美

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

投资评级说明

• 行业评级：看好（overweight）
• 股票评级：买入（Buy）、增持（outperform）、中性（Neutral）、减持（underperform）

法律声明

本报告仅供开源证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议，亦不保证信息准确性。投资者应自行判断并咨询独立顾问。