20250616-国元证券-医药生物行业周报_药品_耗材集采有望优化_建议关注集采出清板块_6页_561kb

报告总结

行情回顾
本周申万医药生物指数上涨140%，跑赢沪深300指数165个百分点，在31个申万一级行业中排名第五。从年初至今，该指数上涨933%，收益率领先沪深300指数1113个百分点，排名第四。医药板块估值为2829倍（剔除负值），相对于沪深300的溢价率高达15319%。个股方面，易明医药、赛升药业等十只股票涨幅居前，最高达3849%；人民同泰等十只股票跌幅较大，如人民同泰下跌1667%。

重要事件
2025年6月13日，国务院总理李强在常务会议上强调，要加强对药品和耗材集采政策的评估，推动其规范化、常态化，促进“三医”协同发展，支持医药企业创新和质量提升。

行业观点与投资建议
我国医药集采已推行近十年，范围从最初的化学固体口服制剂扩展到化药注射剂、中成药等，并加速推进至生物类似药等领域。部分细分赛道的降价影响已出清，企业业绩拐点出现，有望迎来新成长。建议重点关注创新药、医药出海（如科兴制药）以及集采出清板块（如胰岛素、骨科），此外，医药市场集中度提升可能带来更多并购重组机会。

风险提示
潜在风险包括政策不确定性、集采导致的产品降价、以及研发进度滞后。