东吴策略·市场温度计：公募分化收敛，外资流入再发力-20210629-东吴证券-26页_1mb

公募分化收敛，外资流入再发力总结

核心内容

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年6月29日A股市场的资金流动、机构行为、情绪及估值水平等关键指标。报告指出，市场情绪回暖，资金净流入显著增加，公募基金风格偏好持续收敛，外资加速流入，主要集中在电气设备、医药生物和电子板块，同时提醒投资者注意潜在风险。

主要观点

1. 市场情绪回暖，资金净流入显著

• 最近一周A股市场资金净流入545亿元，前值为136亿元，显示市场情绪明显改善。
• 市场温度为37度，表明市场处于相对活跃状态。

2. 公募基金风格偏好持续收敛

• 公募基金的分化进一步收敛，风格偏向价值型。
• 消费、金融板块成为公募基金的主要配置方向。
• 偏股混合型基金仓位为83.1%，股票型基金仓位为87.9%，均较前一周略有下降，但整体仍保持较高水平。

3. 外资加速流入，重点配置成长板块

• 外资在经历了6月前三周的流入放缓后，上周再度发力，净流入210亿元。
• 外资加仓行业前三为电气设备（207亿元）、医药生物、电子；减持行业前三为食品饮料、传媒、商业贸易。
• 外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药生物、电气设备，后三大行业为通信、商业贸易、纺织服装。

4. 股市流动性改善

• 资金流入主要来自偏股型公募基金发行（372亿元）、外资净流入（210亿元）、ETF净流入（56亿元）和融资余额增加（169亿元）。
• 资金流出包括IPO融资（68亿元）、产业资本净减持（93亿元）和交易费用（101亿元）。

5. 情绪及估值水平分析

• 成交额：上证A股成交额22792亿元，历史分位数95%；创业板成交额11702亿元，历史分位数98%，显示市场活跃度较高。
• 换手率：全部主板换手率2.0%（历史分位数60%），中小板换手率2.5%（历史分位数39%），创业板换手率5.2%（历史分位数81%）。
• 市盈率：创业板市盈率81倍（历史分位数74%），电子板块市盈率54倍（历史分位数55%），计算机板块市盈率94倍（历史分位数88%），电气设备市盈率52倍（历史分位数51%），食品饮料市盈率51倍（历史分位数76%），医药生物市盈率57倍（历史分位数83%）。
• 茅指数：最近一周上涨3.6%，周成交额6276亿元，历史分位数98.8%，反映机构抱团股表现良好。
• 行业离散度：最近一周为3，历史分位数49%，较前一周的5有所下降，表明行业间表现差异缩小。
• A股风险溢价：最近一周为1.71%，历史分位数48%，略低于前一周的1.80%，显示市场风险偏好有所下降。

关键信息

• 资金流入：偏股型公募基金发行372亿元（历史分位数92%），外资净流入210亿元（历史分位数91%），ETF净流入56亿元（历史分位数96%），融资余额增加169亿元（历史分位数85%）。
• 资金流出：IPO融资68亿元（历史分位数90%），产业资本净减持93亿元（历史分位数93%），交易费用101亿元（历史分位数96%）。
• 情绪指标：杠杆率8.7%（历史分位数61%），涨跌停占比11.2%（历史分位数77%）。
• 估值水平：上证指数市盈率16倍（历史分位数50%），创业板指市盈率81倍（历史分位数74%），A股风险溢价1.71%（历史分位数48%）。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场产生不利影响。

附注

• 本报告由东吴证券分析师姚佩、陈李、邢妍妹撰写，研究助理为马浩然。
• 报告内容仅供东吴证券客户参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属东吴证券研究所，未经许可不得翻版、复制和发布。