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大豆&粕类早报总结 2022-09-13

核心内容概述

本报告分析了2022年9月13日大豆及粕类市场的基本面、价格走势、库存情况、持仓变化及市场预期，重点聚焦豆粕、菜粕和大豆的短期走势与影响因素。

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豆粕分析

基本面

• 美豆上涨：美农报告下调美豆单产超出市场预期，刺激盘面大涨。
• 国内需求：国内豆粕需求季节性增强，油厂挺价销售支撑现货价格。
• 库存变化：豆粕库存环比下降3.43%，去年同期库存下降35.45%，库存偏低支撑价格。
• 盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，短期偏强震荡。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，市场情绪偏多。

价格与基差

• M2301合约：期价3852，现价4650，基差798，升水期货。
• 预期：短期受美豆单产下调及国内需求支撑，维持高位震荡，但需警惕宏观利空与需求不及预期。

主要逻辑

• 市场聚焦美豆生长天气影响，围绕天气不确定性与宏观预期博弈。
• 短期豆粕受美豆带动，价格偏强。

风险点

• 美元紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续影响农产品出口。
• 美国大豆产量仍有变数。

操作建议

• 豆粕M2301：短期4000上方震荡，或涨停，建议期权买入虚值看跌期权。

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菜粕分析

基本面

• 市场走势：菜粕跟随豆粕上涨，基本面变化不大。
• 供应情况：国产油菜籽上市后供应增加，库存充裕压制现货价格。
• 需求预期：水产需求预期良好支撑菜粕价格底部。
• 库存变化：菜粕库存环比下降12.79%，去年同期库存上升33%，库存偏低支撑价格。
• 盘面走势：价格在20日均线上方且方向向上，短期偏多。

价格与基差

• RM2301合约：期价2957，现价3650，基差693，升水期货。
• 预期：短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善，需求良好支撑价格。

主要逻辑

• 国产油菜籽上市改善供应，但水产需求良好支撑价格。
• 短期关注国内油厂压榨情况与俄乌冲突影响。

风险点

• 水产养殖情况与国内油菜籽产量变化。
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

操作建议

• 菜粕RM2301：短期3100附近震荡，建议期权观望。

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大豆分析

基本面

• 美豆上涨：美农报告下调单产刺激美豆上涨。
• 国内大豆：国产大豆有望丰产，压制远期价格，但现货升水支撑盘面底部。
• 库存变化：大豆库存环比增加2.41%，去年同期下降17.78%，库存偏多。
• 盘面走势：价格在20日均线下方且方向向下，短期偏弱。

价格与基差

• A2211合约：期价5684，现价6000，基差316，升水期货。
• 预期：短期区间震荡，受美豆上涨及国内需求支撑，但需警惕宏观利空与需求不及预期。

主要逻辑

• 国产大豆供需两淡，现货升水支撑远月合约价格。
• 国储大豆抛储及国内扩种预期压制远期价格。

风险点

• 国储大豆抛储数量与新季产量预期。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

操作建议

• 大豆A2211：短期5800至5900区间震荡，建议观望或短线操作。

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市场动态与数据

价格走势

• 豆粕：期价3852，现价4650，升水898元/吨。
• 菜粕：期价2957，现价3650，升水693元/吨。
• 大豆：期价5684，现价6000，升水316元/吨。

库存情况

• 豆粕库存：66.54万吨，环比下降3.43%，去年同期下降35.45%。
• 菜粕库存：2.66万吨，环比下降12.79%，去年同期上升33%。
• 大豆库存：547.48万吨，环比上升2.41%，去年同期下降17.78%。

压榨与需求

• 豆粕：油厂豆粕库存回落，需求良好。
• 菜粕：油厂菜粕库存回落，供应改善但需求良好。
• 大豆压榨：油厂大豆入榨量环比回落，但需求良好。

进口情况

• 进口大豆：5-6月到港量进入旺季，7-8月高位回落。
• 进口油菜籽：7月到港量维持低位，影响菜粕供应。

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外部因素影响

• 美豆生长天气：9月天气变数支撑盘面，可能影响单产。
• 宏观经济：美元紧缩及商品基金抛售对豆类价格形成压制。
• 地缘政治：俄乌冲突对大豆及菜粕进口造成影响。

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期权建议

• 豆粕M2301：买入虚值看跌期权。
• 菜粕RM2301：建议观望。

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总结

• 豆粕：短期震荡偏强，受美豆上涨和国内需求支撑，但需关注宏观利空。
• 菜粕：短期区间震荡，供应改善与需求良好并存，建议观望。
• 大豆：短期偏弱震荡，现货升水支撑远月合约，但面临国储抛储压力。