20220322-大越期货-大豆_粕类早报_42页_1mb

大豆&粕类早报2022-03-22 总结

核心内容概览

本报告分析了大豆及粕类（豆粕、菜粕、豆一）的市场走势、库存情况、供需预期及交易策略。整体来看，豆类及粕类价格受国际局势、天气、供需关系等多重因素影响，呈现震荡偏强走势，但需关注国内外供应变化及政策影响。

主要观点与关键信息

豆粕（M2205）

• 基本面：美豆因俄乌冲突和小麦上涨带动技术性买盘，短期高位震荡；国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但巴西大豆到港及国储投放增加供应压力。
• 基差：现货5100元/吨，基差823元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存32.16万吨，环比增加1.87%，同比减少60.54%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 预期：短期受美豆走势和供应偏紧支撑，震荡偏强，或仍有新高。
• 策略：短期4300元/吨上方逢低做多，期权买入看涨期权。

菜粕（RM2205）

• 基本面：菜粕跟随豆粕上涨，受油菜籽进口偏少、水产需求良好支撑，但豆粕和杂粕替代比例已高，限制上涨空间。
• 基差：现货4220元/吨，基差86元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存3.5万吨，环比减少5.66%，同比减少41.67%。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：短期供应偏紧格局持续，需求预期良好，价格震荡偏强；中期关注油菜籽产量及俄乌冲突影响。
• 策略：短期4200元/吨上方逢低做多，期权买入看涨期权。

大豆（A2205）

• 基本面：国内大豆供需两淡，现货价格6160元/吨，基差-95元/吨，贴水期货；受美豆走势带动，短期维持区间震荡。
• 库存：大豆库存197.87万吨，环比减少16.5%，同比减少45.19%。
• 预期：短期供应偏紧支撑，但中期受国储抛储和大豆扩种影响，价格或偏弱。
• 策略：短期6240至6340元/吨区间震荡，观望为主或短线操作。

市场动态与影响因素

国际因素

• 美豆：受俄乌冲突和小麦上涨影响，技术性买盘支撑，短期高位震荡。
• 南美大豆产量：美农报告预估低于南美本土机构预期，存在进一步下调可能。
• 巴西大豆出口至中国：2022年3月出口量预计1300万吨，高于去年同期，但整体仍不及春节前预期。
• 阿根廷天气改善：有利大豆生长，可能缓解供应压力。
• 美联储加息：对大宗商品形成压力，需关注加息预期变化。

国内因素

• 豆粕库存：处于历史低位，现货升水支撑价格，但进口大豆到港增加限制上涨空间。
• 油菜籽进口：持续偏少，叠加新冠疫情影响，导致供应紧张。
• 水产需求：春节后需求释放，但后续可能转淡。
• 养殖需求：生猪和禽类补栏不及预期，养殖利润亏损扩大，抑制需求。
• 国储大豆抛储：增加市场供应，对价格形成压制。

风险提示

• 俄乌冲突进展：若达成协议，可能缓解葵花粕进口压力，对豆粕价格形成利空。
• 南美大豆产量：天气变数大，可能影响全球供应。
• 美联储加息预期：对大宗商品形成压力，影响市场情绪。
• 国内油菜籽产量及进口情况：产量若不及预期，或进一步支撑菜粕价格。
• 生猪及水产需求变化：需求释放不及预期可能拖累粕类走势。

总结

• 豆粕和菜粕短期震荡偏强，主要受国际局势、供应偏紧及需求预期支撑。
• 大豆价格短期区间震荡，受国储抛储和大豆扩种预期压制。
• 市场焦点集中在南美大豆产量、俄乌冲突进展及美联储加息预期。
• 建议投资者关注短期价格波动，结合市场供需变化进行操作。