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大豆&粕类市场总结（2022-03-09）

核心内容概述

本报告分析了2022年3月9日大豆及粕类市场的行情，涵盖豆粕、菜粕和大豆三大品种，从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及风险因素等多个角度进行综合评估。市场整体呈现震荡偏强格局，但不同品种表现存在差异。

豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆因俄乌冲突和农产品价格上涨而震荡回升，国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港及国储投放增加供应，限制涨幅。
• 基差：现货价格为4780元/吨（华东），基差为627元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存31.22万吨，环比减少12.35%，同比减少65.73%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：短期豆粕维持震荡偏强，价格可能冲高回落。市场关注南美大豆减产和国储抛储数量，豆粕M2205合约短期在4160至4220区间震荡，期权观望。

主要因素

• 利多因素：
  • 南美大豆产区天气不乐观，减产预期仍存。
  • 国内豆粕库存低位，现货紧张支撑价格。
• 利空因素：
  • 春节后需求处于淡季，国储大豆开始抛储。
  • 3月后进口大豆到港增多，供应压力上升。
• 风险点：
  • 俄乌冲突带来的不确定性。
  • 南美大豆产量确认结果。

菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕价格大幅上涨，多头存在逼仓可能，供应偏紧，水产需求预期良好支撑价格。
• 基差：现货价格为4100元/吨（华南），基差为48元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：菜粕库存2.97万吨，环比减少8.33%，同比减少46.96%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强，短期价格在4100附近可尝试做多，期权持有看涨期权。

主要因素

• 利多因素：
  • 油菜籽进口到港偏少，巴西和加拿大供应受限。
  • 5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
  • 水产需求预期良好。
• 利空因素：
  • 豆粕和杂粕替代比例已接近极限。
  • 春节后水产需求尚未完全释放。
• 风险点：
  • 春节后气温回升速度。
  • 水产投放启动时间。

大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡偏强，国内大豆价格技术性整理，维持区间震荡。
• 基差：现货价格为6160元/吨（佳木斯），基差为-25元/吨，贴水期货，中性。
• 库存：大豆库存254.45万吨，环比减少4.71%，同比减少37.1%，显示供应偏紧，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方，方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆短期预计震荡偏强，国内大豆期货技术性整理，维持区间震荡。国内大豆供应短期偏紧，但未来扩种计划将压制价格。

主要因素

• 利多因素：
  • 国内大豆供应短期偏紧。
  • 现货市场交易清淡，价格稳定。
• 利空因素：
  • 国储大豆抛储落地，增加供应。
  • 新季大豆扩种预期增强。
• 风险点：
  • 国储抛储数量。
  • 南美大豆产量变化。
  • 俄乌冲突对大豆进口的影响。

市场数据概览

进口动态

• 大豆：2月进口大豆到港量维持低位，预计3月回升至820万吨。
• 油菜籽：2月和3月进口油菜籽到港量继续减少，供应偏紧。
• 压榨量：国内油厂大豆入榨量环比回落，油菜籽入榨量回升。

需求与价格关联

• 豆粕需求：春节后成交转差，需求处于淡季，但现货升水支撑价格。
• 菜粕需求：水产需求预期良好，支撑价格偏强。
• 养殖利润：生猪价格弱势，养殖利润继续亏损，可能抑制豆粕和菜粕需求。

风险提示

• 豆粕：俄乌冲突和南美大豆产量确认。
• 菜粕：春节后气温回升和水产投放启动时间。
• 大豆：国储抛储数量、新季大豆扩种预期、进口成本变化。

总结

• 豆粕：短期震荡偏强，价格可能冲高回落，M2205合约区间震荡，期权观望。
• 菜粕：供应偏紧，价格偏强震荡，RM2205合约可尝试做多，期权看涨。
• 大豆：短期区间震荡，未来供应增加可能压制价格，A2205合约震荡区间为6120至6220。

整体来看，市场短期受南美天气和俄乌冲突影响，价格偏强，但中期供应预期改善，需求季节性偏弱，可能带来价格回调压力。投资者需关注国储抛储数量、南美产量确认及需求释放节奏。