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大豆&粕类早报2022-09-14 总结

核心内容概述

本报告总结了2022年9月14日大豆及粕类市场的行情分析，包括豆粕、菜粕和大豆的市场动态、技术指标、供需情况及主要影响因素。报告同时提供了相关图表和数据，以支持市场分析和投资建议。

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豆粕分析

基本面

• 美豆冲高回落，因美农报告下调单产超出预期，导致盘面大涨后获利回吐。
• 国内豆粕短线跟随美豆走势，技术性震荡整理。
• 国内供需变化不大，油厂豆粕库存环比减少，近期为需求旺季，现货升水支撑盘面。
• 短期受美豆走势和国内良好需求影响，盘面震荡偏强。

技术指标

• 基差：现货4830元/吨，基差770元/吨，升水期货（偏多）。
• 库存：豆粕库存51.16万吨，环比减少23.11%，同比减少47.15%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上（偏多）。
• 主力持仓：多单增加，资金流入（偏多）。
• 预期：宏观利空和中国需求减少压制价格，但美豆生长天气变数支撑盘面，短期维持高位震荡。

交易策略

• 豆粕M2301：短期在4000元/吨上方震荡，建议持有虚值看跌期权。

主要逻辑

• 市场聚焦美豆生长天气和宏观经济预期的博弈，南美大豆影响已过，美豆天气不确定性仍是关键。

风险点

• 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
• 俄乌冲突持续影响农产品出口。
• 美国大豆产量仍有变数。

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菜粕分析

基本面

• 菜粕冲高回落，跟随豆粕上涨，基本面变化不大。
• 国产油菜籽上市后供应增加，油厂压榨量回升，菜粕库存充裕压制现货价格。
• 水产需求预期良好支撑价格底部。

技术指标

• 基差：现货3930元/吨，基差781元/吨，升水期货（偏多）。
• 库存：菜粕库存2.63万吨，环比减少1.13%，同比增加46%（偏空）。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上（偏多）。
• 主力持仓：空翻多，资金流入（偏多）。

交易策略

• 菜粕RM2301：短期在3100元/吨附近震荡，建议观望。

主要逻辑

• 国产油菜籽供应改善，但水产需求良好支撑价格，短期维持区间震荡。

风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估变化。
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

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大豆分析

基本面

• 国内大豆冲高回落，国产大豆有望丰产，压制远期价格。
• 现货升水支撑盘面底部，供需两淡，但国储抛储和扩种预期影响远期价格。

技术指标

• 基差：现货6000元/吨，基差107元/吨，升水期货（偏多）。
• 库存：大豆库存464.99万吨，环比减少15.07%，同比减少24.66%（偏多）。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下（中性）。
• 主力持仓：多翻空，资金流出（偏空）。

交易策略

• 大豆A2211：短期在5760至5860元/吨区间震荡，建议观望。

主要逻辑

• 国产大豆供需两淡，现货升水支撑远月合约价格，短期区间震荡。

风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆产量预期。
• 美联储加息及俄乌冲突影响。

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价格与库存数据

品种	合约	期价（元/吨）	现价（元/吨）	现价变动	基差（元/吨）
豆粕M2301	M2301	4060	4830	+180	770
豆粕M2305	M2305	3751	4900	+220	840
菜粕RM2301	RM2301	3149	3930	+270	781
菜粕RM2305	RM2305	3167	3920	+270	771

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其他关键信息

• 油厂库存：豆粕库存回落，菜粕库存也有所下降，粕类现货价格跟随盘面波动。
• 压榨量：油厂大豆入榨量环比回落，但需求良好，开机率回升。
• 未执行合同：油厂未执行合同大幅回升，显示短中期需求预期良好。
• 进口情况：进口大豆到港量在5-6月进入旺季，7-8月回落；油菜籽进口到港量偏低。
• 压榨利润：国产油菜籽压榨利润较差，进口油菜籽利润改善。
• 生长天气：美豆9月生长天气存在变数，支撑盘面；巴西大豆收割进程加快，阿根廷大豆收割缓慢。
• 供需报告：USDA近半年供需报告显示美豆产量稳定，期末库存下降，出口检验量回落。

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总结

• 豆粕和菜粕短期维持震荡走势，受美豆天气和国内需求影响。
• 大豆短期震荡偏弱，受国储抛储和国产大豆扩种预期压制。
• 市场主要关注点为美豆生长天气、宏观经济预期及俄乌冲突影响。
• 投资建议以观望为主，豆粕可考虑虚值看跌期权，大豆和菜粕建议短期区间操作。