20221210-银河期货-_粕类周报_南美天气引领美豆粕上涨_连盘豆粕期现价差回归_20页_1mb

【粕类周报】总结

核心内容概述

本周粕类市场受南美天气影响显著，美豆粕价格上涨，豆粕期现价差逐步回归。市场整体呈现供需两旺的格局，豆粕与菜粕的现货榨利情况改善，基差成交活跃，进口利润修复成为关注重点。同时，巴西产量上调，阿根廷天气虽有好转迹象，但整体仍偏干旱，不确定性依然存在。

主要观点

• 南美天气影响显著：
  阿根廷天气炒作推动美豆粕价格上涨，但总降雨量仍偏低，风险未解除。巴西天气转干，未来可能提供天气升水，南美整体天气状况仍存在不确定性。

• 美豆出口需求改善：
  美国大豆出口销售数据回升至171万吨，高于市场预期，中国采购为主要推动力。尽管美湾1-2月船期报价不如巴西有优势，但美豆基本面仍偏强。

• 供需两旺趋势明显：
  大豆及菜籽进口量持续增加，油厂开机率提升，下游提货量改善，现货供需偏紧。豆粕与菜粕库存维持低位，支撑市场情绪。

• 期现价差逐步修复：
  豆粕现货基差回落，但近月基差仍维持较高水平，现货榨利好转，推动进口需求。远月基差报价较高，榨利空间有限，需关注南美天气对供应的影响。

• 市场交易逻辑转向：
  当前市场主要交易南美天气带来的升水，同时关注美豆粕价格走势与期现价差修复。建议以偏多思路应对，关注天气变化与进口利润修复。

关键信息

1. 市场动态

• 豆粕价格：美豆粕因天气炒作上涨，阿根廷天气恢复缓慢，巴西天气转干，市场仍存在天气升水预期。
• 出口检验量：美豆出口检验量持续改善，中国采购增加，但巴西旧作供应有限，美豆仍有竞争力。
• 进口数据：10月大豆进口量为735万吨，低于预期，预计本月到港量将明显增加。
• 压榨利润：美豆压榨利润有所改善，但远月基差报价仍偏高，榨利空间有限。
• 基差成交：豆粕现货基差回落，但近月基差仍偏强，推动现货需求。

2. 基本面数据

3. 市场策略建议

• 单边策略：偏多思路对待，关注南美天气变化与美豆粕价格上涨带来的升水。
• 套利策略：M-RM03价差扩大，M15正套。
• 期权策略：买 M2305-C-3750 & 卖 M2305-P-3550 & 卖 M2305-C-4000。

附图说明

• 南美气温与降雨预测：反映南美地区天气变化趋势，阿根廷降雨量恢复缓慢，巴西降雨量开始减少。
• 美豆周度销售与压榨量：显示美豆市场活跃，压榨量上升。
• 巴西月度出口与压榨量：巴西产量上调，出口与压榨量均呈上升趋势。
• 豆粕与菜粕提货量：提货量持续改善，市场供需两旺。
• 豆粕与菜粕库存：库存维持低位，支撑市场情绪。
• 豆粕与菜粕基差成交：基差回落，但近月仍偏强，推动现货需求。

总结

本周粕类市场受南美天气影响显著，美豆粕价格上涨，期现价差逐步回归。出口需求改善，尤其是中国采购增加，支撑美豆基本面。巴西产量上调，但天气不确定性仍存，阿根廷降雨量恢复缓慢，整体天气风险未解除。市场呈现供需两旺趋势，豆粕与菜粕库存维持低位，现货榨利好转，推动进口需求。建议关注天气变化与期现价差修复，以偏多思路对待市场。