什么才是挖掘机销量增速的前瞻性宏观指标__19页_1mb

挖掘机销量增速的前瞻性宏观指标分析报告总结

核心内容概述

本报告由邵锐撰写，旨在通过分析挖掘机销量的驱动因素，构建具有前瞻性的宏观指标体系，用于预测挖掘机销量增速。研究助理为倪瑞超，报告编号为NRC17-IR08，首次发布日期为2016年8月10日。报告结合了下游需求分析、行业公司预测方法及历史数据回测，提出了一套预测模型，并对2017年及未来挖掘机市场走势进行了展望。

主要观点与关键信息

1. 7月份挖掘机销量表现

• 2017年7月挖掘机销量为7656台，同比增长108.9%。
• 1-7月累计销量为82724台，同比增长101.3%。
• 销量符合预期，市场供需两旺。

2. 品牌市场占有率变化

• 前3厂家市场占有率46.2%，前7厂家市场占有率70.4%，市场向龙头企业集中。
• 国产品牌如三一、柳工、徐工市场占有率持续上升，而日韩品牌如小松、日立、斗山市场占有率下降。
• 三一7月市场占有率22.5%，徐工7月市场占有率9.8%，柳工7月市场占有率6.3%。

3. 产品结构变化

• 大挖销量增长最快，7月销售12214台，同比增长130%；1-7月累计销售10706台，同比增长145%。
• 小挖销量占比下降，中挖和大挖占比上升，显示市场向大中型设备倾斜。

4. 出口情况

• 2017年7月出口销量659台，同比增长15.6%；1-7月累计出口4884台，同比增长14.03%。
• 出口保持平稳增长态势。

5. 挖掘机引领工程机械复苏

• 装载机、推土机、平地机、压路机、汽车起重机等工程机械销量均呈现显著增长。
• 柳工为装载机龙头，山推为推土机龙头，徐工道路为平地机和压路机龙头，徐重为汽车起重机龙头。

6. 挖掘机销量增速的宏观前瞻指标

• 主要指标：房屋新开工面积、固定资产投资本年新开工项目计划总投资额、基础设施建设投资、原煤产量、铁矿石原矿产量、水泥产量。
• 这些指标同比增速与挖掘机销量增速高度拟合，通常领先于销量增速0-12个月。
• 建立了预测公式（图30）用于未来销量预测。

7. 2017年全年销量预测

• 预计全年挖掘机销量为11.8万台，同比增长67.8%。
• 1-7月销量占全年销量比例为70%，预计1-8月占75%，1-9月占80%，1-10月占86%，1-11月占93%。
• 8-12月月度销量预测分别为5776台、5900台、7080台、8260台、8260台，同比增速分别为32.2%、8.1%、21.7%、24.0%、19.5%。

8. 未来展望

• 2017年全年销量可能为最低点，未来或有惊喜。
• 基建和房地产投资增速良好，煤炭、铁矿石、水泥等大宗商品生产活动旺盛，支撑下游需求。

9. 投资建议

• 重点推荐：柳工（产品全面复苏，资产质量高）、恒立液压（油缸供不应求，净利率提升显著）。
• 建议关注：三一重工、徐工机械。

风险提示

1. 宏观经济基本面转向。
2. 上市公司业绩弹性未显现。