20180927-广发证券-广发各领域10月关注组合及观点综述_绝处逢生_积极因素在累积_29页_970kb

2018年10月广发证券行业关注组合及投资观点综述

核心内容

2018年10月，广发证券认为A股市场存在积极因素在累积，整体投资策略为“绝处逢生”。在宏观经济层面，政策效应持续累加，风险偏好虽未明显增强，但优质资产的左侧机会显现。各行业板块均表现出不同层次的复苏信号，尤其是金融、地产、大消费及资源能源环保领域。

主要观点

宏观经济

• 9月高频数据表明终端需求稳定，但中游和上游需求缓速回落，部分工业和消费领域出现通胀。
• 利率方面，中美利差进一步收窄，对权益定价弹性产生影响。
• 国务院政策导向积极，有助于稳定经济预期，财政和社融呈现企稳迹象。

投资策略

• A股股权风险溢价回落，市场情绪有所修复。
• 研发加计扣除政策利好技术型龙头，5G、自主可控和国企改革成为短期关注方向。
• 外资纳入A股指数，为市场带来增量资金，提振市场情绪。

关键行业分析

TMT行业

• 互联网传媒：风险偏好未显著改善，但优质资产如横店影视、新经典、平治信息、芒果超媒值得关注。
• 计算机：建议关注下游景气度，技术型龙头受益于研发加计扣除政策。
• 电子：苹果发布iPhone新品，推动行业价值升级，关注欧菲科技、三环集团、景旺电子。

大消费行业

• 零售：低线市场消费不悲观，品牌化、现代化趋势明显，推荐苏宁易购、南极电商、天虹股份。
• 造纸轻工：包装行业边际改善，关注太阳纸业、裕同科技、劲嘉股份。
• 医药：短期事件拖累表现，但创新消费仍是核心，推荐恒瑞医药、药明康德、生物股份。
• 汽车：关注重卡行业景气度，推荐中国重汽、威孚高科、华域汽车、上汽集团、潍柴动力。
• 食品饮料：推荐调味品与白酒龙头，如海天味业、中炬高新、贵州茅台。
• 家电：白电龙头价值凸显，推荐格力电器、青岛海尔、美的集团、苏泊尔。
• 纺织服装：坚定信心，推荐富安娜、安正时尚、森马服饰、比音勒芬。
• 农业：关注畜禽价格反弹，推荐海大集团、苏垦农发、温氏股份、牧原股份、生物股份。
• 旅游：行业数据回暖，推荐中国国旅、首旅酒店、宋城演艺。

金融与地产

• 保险：负债端持续回暖，推荐中国平安、新华保险、中国太保。
• 证券：富时罗素纳入A股，券商估值底部有望迎来催化，推荐华泰证券、中金公司、中信证券。
• 银行：低估值高分红，推荐招商银行、上海银行。
• 房地产：集中度提升逻辑不变，推荐中南建设、荣盛发展。

资源能源环保

• 环保：黑臭水体治理获专项补贴，推荐龙马环卫、瀚蓝环境、中金环境、碧水源、国祯环保、金圆股份。
• 煤炭：板块估值优势明显，推荐中国神华、陕西煤业。
• 有色：金属价格处于长周期景气周期，推荐华友钴业、天齐锂业、江西稀土相关企业。

风险提示

• 宏观经济：下行压力超预期可能影响整体市场表现。
• 政策：政策落地不及预期或执行力度不足可能影响行业复苏。
• 市场波动：利率波动、汇率波动、消费疲软等。
• 行业竞争：部分行业竞争加剧，可能影响盈利预期。
• 外部冲击：中美贸易摩擦升级、全球经济复苏缓慢等。

关键信息

• 各行业推荐标的均基于基本面和盈利预期判断，可能存在政策和经济预期变化风险。
• 重点关注“左侧机会”和“估值修复”，特别是优质资产和低估值龙头。
• 外资纳入A股指数将对市场情绪产生积极影响。
• 各行业关注逻辑涵盖政策支持、行业景气度、技术升级、成本控制、市场份额提升等多方面因素。