20221010-中财期货-油脂月报_长假绝处逢生_后市震荡反弹_6页_943kb

长假绝处逢生后市震荡反弹总结

核心内容

本报告分析了国庆假期前后油脂市场走势，指出在宏观及原油价格的打压下，节前油脂市场出现下跌，但假期期间市场迎来反弹机会。预计节后内盘油脂价格将大幅上涨，棕榈油可能接近涨停。同时，油粕比和豆棕价差有望修复。

主要观点

• 市场表现：国庆期间油脂市场出现绝处逢生，短期或迎来触底反弹。
• 原油影响：OPEC+超预期减产提振原油价格，从而增强棕榈油的生物柴油投料需求。
• 棕榈油供需：棕榈油即将迎来减产季，累库压力减轻，价格获得支撑。
• 操作建议：建议投资者多棕油，把握反弹机会。

关键信息

一、一月要闻

1. 马来西亚棕榈油产量：9月1-30日毛棕榈油产量较前月增加3.02%，其中沙巴州产量增加9.27%，沙捞越产量增加5.57%，东马来西亚产量增加8.36%。
2. 美国大豆出口：9月29日止当周，美国2022/2023市场年度大豆出口销售净增77.71万吨，市场预估为净增50-120万吨。向中国出口净销售15.71万吨。
3. 马棕油供需变化：12月报告中，马来西亚棕榈油产量大幅下降10.9%至133.36万吨，出口环比增加24.66%至162.47万吨，期末库存下降至126.48万吨。

二、市场回顾

• 油脂价格走势：节后内盘油脂市场或迎来大幅补涨，棕榈油价格可能逼近涨停。
• 油粕比修复：在美豆回落的拖累下，油粕比有望迎来一定修复性反弹。
• 豆棕价差修复：棕榈油由弱转强或带来01豆棕价差及01菜棕价差的修复。

三、国外基本面分析

4.1 NOPA压榨

• 美国10月大豆压榨量维持在近五年同期最高水平。
• 豆油库存未因压榨量增加而累积，国内需求旺盛。

4.2 马棕油供需

• 产量、进口、出口及国内消费数据均显示市场供需变化，库存变化趋势显示供应压力逐步缓解。

四、国内供需情况

• 豆油供需平衡表：显示国内豆油供需情况，包括期初库存、产量、进口、出口及期末库存等数据。
• 棕榈油供需平衡表：展示国内棕榈油供需变化，包括进口、消费及库存波动。
• 马来西亚棕榈油供需：显示马来西亚棕榈油的产量、出口、库存等变化趋势。

风险因素

1. 美豆单产超预期：可能对棕榈油价格形成压力。
2. 印尼政策反复：可能影响棕榈油的出口及价格走势。

操作建议

• 多棕油：基于棕榈油减产预期及生物柴油需求提升，建议投资者关注棕榈油的上涨机会。

资料来源

• 数据来源包括Wind、中财期货、MPOB、SPPOMA等。
• 报告由中财期货农产品组发布，作者为王庆文（F0284612, Z0010549）及胡逾之（F03088707）。

公司信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，设有多个分公司及营业部，覆盖全国主要城市。