20230330-银河期货-干散货航运季报_节后复苏带动干散运价走强_观察未来复苏节奏与强度_13页_1mb

干散货航运季报总结

核心内容概述

2023年第一季度干散货航运市场呈现“先抑后扬”的走势，运价指数BDI在春节后迅速反弹，但整体仍低于去年同期水平。随着中国疫情防控政策优化，企业复工复产和补库需求增加，推动了干散货发运量上升，但经济复苏的节奏与强度仍需观察。与此同时，新造船市场降温，运力供给短期内难以显著增加，而全球港口拥堵情况有所变化，影响运价走势。

主要观点

• 运价走势：
  一季度BDI指数均值为1004.7点，环比下降34.0%，同比大幅下降51%。3月30日BDI指数收报1403点，BPI指数1625点，BCI指数1676点，BSI指数1237点，整体呈现先抑后扬的走势，但复苏力度仍较弱。

• 运力供给：
  一季度干散货船拆解和新船交付均较少，运力保持低速增长。截至2023年3月，全球干散货船现有运力为9.77亿吨，同比增幅2.7%。未来2-3年，受产能限制和环保政策影响，运力增长受限。

• 港口拥堵：
  中国港口拥堵情况有所缓解，而海外因罢工导致部分港口拥堵加剧。全球干散货船塞港指数（Cape+Pmax）为32.31%，同比小幅下降3.7个百分点，但相较年初略有上升。

• 经济复苏预期：
  中国经济“需求先行，生产滞后”，对原材料进口形成一定拖累。未来国内需求向上趋势明确，进口有望逐步修复。但复苏节奏与强度仍需进一步观察，预计二季度运价将先抑后扬，中枢略高于一季度。

关键信息

一、运价数据

• BDI指数：一季度均值1004.7点，3月30日收报1403点，同比-43.5%。
• BPI指数：3月30日报1625点，同比-52.4%。
• BCI指数：3月30日报1676点，同比-3.3%。
• BSI指数：3月30日报1237点，同比-58.6%。
• 期租航线运价：
  • 海峡型船运费：3月30日为13804美元/天，同比+28.3%。
  • 铁矿石运费：巴西图巴朗-中国青岛为20.69美元/吨，同比+8.8%。
  • 煤炭运费：印尼萨马林达-中国广州为8.12美元/吨，同比+15.7%。
  • 粮食运费：巴西桑托斯-中国北方港口为41.1美元/吨，同比+1.9%。

二、运力与新造船市场

• 运力增长：一季度全球干散货船运力增长缓慢，仅2.7%。
• 新造船订单：1-2月新增订单仅21艘，同比大幅减少。
• 在手订单：截至3月初，全球干散货船在手订单907艘，折合吨位6903万吨，占现有运力的7.2%，处于历史低位。
• 拆解情况：1-2月拆解量为10艘，同比小幅增加，但整体仍处于低位。

三、各货种发运情况

• 铁矿石：

  • 一季度全球铁矿发运量周均值为2761.9万吨，同比+3.2%。
  • 印度矿发运量明显增加，支撑海峡型船运价。
  • 海外铁水产量修复但依旧低迷，未来需求恢复仍需时间。

• 煤炭：

  • 1-2月中国进口煤炭6064万吨，同比+70.8%。
  • 印尼是中国最大的煤炭供应国，占比57.4%，发运量同比+83.8%。
  • 中国对煤炭进口实施零关税政策，利好煤炭进口。

• 粮食：

  • 一季度全球谷物发运量趋势逐渐增加。
  • 乌克兰因俄乌冲突发运受阻，阿根廷遭遇60年最大干旱，影响产量。
  • 巴西丰产预期将带动出口，支撑粮食运价。

行情分析与展望

• 运力供应：短期内难以大幅增加，新造船市场仍处于低迷状态。
• 运力需求：节后企业补库和复工复产推动干散货发运量上升，但整体复苏仍需时间验证。
• 运价预期：二季度运价预计先抑后扬，中枢略高于一季度，需关注经济复苏节奏与强度。

风险提示

• 俄乌冲突加剧
• 全球经济增长放缓
• 港口罢工影响运力周转

作者信息

• 蒋洪艳
  期货从业证号：F0269199
  投资者咨询从业证号：Z0001237
  联系方式：021-65789251
  邮箱：jianghongyan_qh@chinastock.com.cn

• 贾瑞林
  期货从业证号：F3084078

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