深度报告-2026-04-19-华安证券-季末能繁母猪_牛存栏再降_Q1宠物电商数据继续分化_40页_8mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2026年第一季度中国农业及畜牧业的市场动态，重点包括生猪、牛、白羽鸡、黄羽鸡、宠物食品电商数据以及相关行业指数与估值情况。同时，也对玉米、大豆、小麦、稻谷等初级农产品的供需变化进行了分析。

主要观点

生猪市场

• 价格反弹：本周全国生猪价格反弹至9.48元/公斤，周环比上涨8.8%。
• 出栏均重下降：全国生猪出栏均重128.46公斤，周环比下降0.15公斤，较2024年同期上涨2.21公斤，较2025年同期下降0.48公斤。
• 能繁母猪存栏下降：2026年一季度末，全国能繁母猪存栏降至3904万头，较年初下降1.4%。
• 政策调控：农业农村部召开生猪产业发展座谈会，强调稳定生猪产能，推动价格合理回升。
• 疫情影响：南非1型口蹄疫已在我国新疆、甘肃等地爆发，传播速度快、病死率高，需密切关注其对生猪养殖业的影响。
• 行业亏损：生猪自繁自养已连亏十周，本周亏损扩大至446.23元/头，行业迎来去产能阶段。
• 估值低位：猪企估值处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。

牛市场

• 存栏下降：截至2026年一季度末，全国牛存栏降至9373万头，累计同比下降10.8%。
• 牛价预期上涨：牛存栏下降是牛价上涨的先行指标，预计2026Q2牛价将快速上行，本轮上涨可能持续至2028年。
• 历史对比：2006-2008年、2010-2013年，牛存栏累计下降8%、9%后，牛价分别上涨67%、44%。

鸡市场

• 白羽鸡父母代价格上升：本周父母代鸡苗价格升至约50元/套，周环比上涨5.9%。
• 黄羽鸡价格分化：三黄鸡均价16.15元/公斤，周环比微涨0.1%；青脚麻鸡均价5.5元/斤，周环比下跌5.2%。

宠物食品电商数据

• 分化显著：2026Q1宠物食品公司电商数据分化明显。
  • 乖宝旗下品牌麦富迪、爵宴销售额同比分别下降4.1%、19.6%。
  • 中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal销售额同比分别上涨71.4%、36.6%、19.5%。
  • 皇家、蓝氏、鲜朗、渴望销售额同比分别上涨52.7%、36.3%、16.8%、34.0%。
• 部分品牌下滑：部分品牌如凯锐思、疯狂小狗、阿飞和巴弟销售额同比分别下降13.7%、23.6%、19.5%。

关键信息

行业指数与市场表现

• 农业板块上涨：本周农业板块上涨2.41%，跑赢沪深300指数0.42个百分点。
• 农业行业配置：2025年年末农业行业占股票投资市值比重为0.39%，低于标准配置0.27个百分点，低于历史平均水平。

估值情况

• 农业板块估值：2026年4月17日，农业板块绝对PE为32.58倍，绝对PB为2.46倍，均低于历史均值。
• 相对估值：农业板块相对中小板PE为0.74倍，相对沪深300PE为2.26倍，均处于历史低位。

农产品供需数据

• 玉米：本周玉米现货价2431.57元/吨，周环比微跌0.03%；全球玉米库消比为19.5%，较24/25年度下降1.08个百分点。
• 大豆：本周大豆现货价4277.37元/吨，周环比持平；全球大豆库消比为20.4%，较24/25年度下降0.53个百分点。
• 豆粕：本周豆粕现货价3021.43元/吨，周环比下跌1.97%；全球豆粕库消比为5.2%，较24/25年度上升0.05个百分点。
• 豆油：本周豆油现货价3166.00元/吨，全球豆油库消比为7.4%，较24/25年度下降0.33个百分点。
• 小麦与稻谷：小麦现货价2588.50元/吨，周环比上涨0.03%；稻谷期货价11.13美元/英担，周环比上涨3.20%。

风险提示

• 疫情失控：需警惕口蹄疫等疫情对生猪养殖业的持续影响。
• 价格波动：猪价与牛价上涨可能晚于预期，影响行业盈利。
• 市场波动：宠物食品电商数据分化可能加剧行业竞争。

重点推荐

• 生猪养殖：继续推荐，重点包括牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
• 牛产业链：建议关注牛价上涨趋势，预计2026Q2起快速上行。

结构清晰内容

1. 本周行情回顾

• 农业板块上涨2.41%，跑赢沪深300指数。
• 2026年初至今，农业板块涨幅排名第24位。
• 各子板块涨幅排序：种植业（+5.2%）、动物保健Ⅱ（+1.6%）、农产品加工（-1.9%）、养殖业（-3.8%）、渔业（-5.3%）、饲料（-8.3%）。

2. 行业周数据

• 初级农产品：

  • 玉米、大豆价格同比上涨，豆粕价格同比下跌。
  • 全球及中国玉米、大豆、豆粕、豆油供需平衡表显示库存与消费量变化。

• 畜禽：

  • 生猪价格反弹，但出栏均重回落，能繁母猪存栏下降。
  • 白羽鸡父母代价格上升，黄羽鸡价格涨跌互现。

• 水产品与动物疫苗：

  • 水产品价格有所波动。
  • 动物疫苗批签发次数显示行业动态。

3. 宠物食品企业数据

• 电商数据分化明显，部分品牌增长显著，部分下滑。
• 推荐关注增长表现优异的品牌。

结论

整体来看，农业板块在2026年一季度表现分化，生猪市场因价格反弹和政策调控受到关注，牛市场预计迎来价格上涨周期，宠物食品电商数据呈现明显分化，部分企业表现强劲。农业板块估值处于历史低位，具备投资潜力，建议重点关注生猪养殖和牛产业链相关企业。