20140223-广发证券-农林牧渔行业_周报-1月能繁母猪存栏下滑2.6_猪价破_6__17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

1月全国能繁母猪存栏同比下滑2.6%，环比下滑0.6%，显示行业去产能趋势加速。同时，2月21日全国生猪出栏均价为11.89元/公斤，同比下跌15.7%，仔猪均价19.26元/公斤，同比下跌23%。这表明生猪价格整体下行，存栏量持续减少。

主要观点

• 生猪市场：春节前集中出栏导致存栏量加速下滑，猪价下跌主要受市场供需影响。尽管部分养殖户因发改委启动收储而保持观望，但未出现大规模淘汰母猪的情况。
• 禽类市场：白条鸡大宗价下跌2.7%，鸡苗价格下跌25.3%，但鸭苗价格逆势上涨30.6%。整体禽类市场受需求疲软影响，价格表现疲软。
• 饲料行业：预计2014年成本端压力较小，尤其是水产饲料成本下滑明显。虾料行业有望反弹，因高虾价刺激养殖户改进养殖方式提高成活率。
• 动保行业：市场苗渗透率提升，行业需求增长趋势明显。建议重点关注动保龙头，维持行业“买入”评级。
• 原材料价格：玉米、豆粕、鱼粉等大宗原材料价格整体下跌，但国际玉米价格有所上涨，小麦价格则保持稳定或微涨。
• 投资策略：推荐动保和饲料行业，关注生猪去产能进度，重点推荐牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧。同时建议关注虾料行业。

关键信息

生猪市场

• 2月21日全国外三元生猪均价12.52元/公斤，环比下跌2.2%。
• 猪料比价为3.76，环比下跌2.2%。
• 自繁自养生猪养殖利润为-133.4元/头，环比上升2.5元/头。
• 仔猪出售毛利为-83.3元/头，环比下降13.8元/头。
• 二元母猪销售价为30.55元/公斤，环比维持不变，同比下跌7.3%。

禽类市场

• 白条鸡大宗价为11元/公斤，环比下跌2.7%。
• 鸭苗出场价上涨30.6%，活鸭批发价维持不变。
• 白羽肉鸡孵化场利润下降0.2元/羽，毛鸡养殖利润上升0.9元/羽。

饲料行业

• 饲料成本端压力较小，鱼粉价格同比下滑近20%。
• 虾料行业有望反弹，13年虾料产量为131万吨，同比下滑22%。
• 建议重点关注虾料龙头，如恒兴、海大、粤海、通威。

动保行业

• 养殖企业对防疫重视程度提升，推动市场苗渗透率增加。
• 建议重点关注动保行业，推荐金宇集团、天康生物、瑞普生物、大北农。

原材料市场

• 玉米：国内现货价维持不变，国际现货价上涨1%。
• 豆粕：国内现货价下跌0.3%，国际现货价上涨1.8%。
• 小麦：国内现货价上涨0.2%，国际现货价上涨2%。
• 小麦/玉米比值：本周比值为1.09，环比增加1个百分点。

水产养殖

• 虾价指数上涨1.8%，显示虾价有所回升。
• 海参、鲍鱼、扇贝大宗价维持不变，同比均出现下跌。
• 鲑鱼批发价下跌0.9%，鲢鱼批发价下跌1%，鲫鱼批发价上涨0.2%。

农产品加工

• 柳州白糖价格上涨0.7%，国际白糖价格上涨4.5%。
• 国内豆油现货价上涨0.3%，国际豆油价格上涨2.7%。

风险提示

• 疫病风险
• 自然灾害风险
• 食品安全风险

投资建议

• 推荐行业：动保、饲料
• 重点推荐公司：金宇集团、天康生物、瑞普生物、大北农、牧原股份、正邦科技、雏鹰农牧
• 关注领域：生猪去产能进度、虾料行业

行业评级

联系方式

• 分析师：胡鸿，S0260511010017
• 联系方式：021-60750697
• 邮箱：gfwangqian@gf.com.cn

相关研究

• 动物疫苗：2014-02-16，招采形势喜人，关注生猪“去产能”

数据来源

• 农业部
• 广发证券发展研究中心
• 商务部
• WIND
• CBOT
• 新渔网
• 云南糖网
• 郑州商品交易所
• 大连商品交易所
• 海关总署
• 世界番茄酱协会

图表索引

• 图1：本周农产品批发价格总指数环比下跌0.6%
• 图2：本周生猪出场价下跌1%
• 图3：本周猪粮比价下跌1.1%
• 图4：本周自繁自养生猪养殖利润上升2.5元/头
• 图5：本周仔猪出售毛利下降13.8元/头
• 图6：本周仔猪平均价下跌0.5%
• 图7：本周二元母猪价格维持不变
• 图8：本周白条鸡大宗价下跌2.7%
• 图9：本周山东烟台鸡苗批发价下跌27.5%
• 图10：本周白羽肉鸡孵化场利润下降0.2元/羽
• 图11：本周毛鸡养殖利润上升0.9元/羽
• 图12：本周50个城市鸭的平均价下跌0.4%
• 图13：本周鸭苗出场价上涨30.6%
• 图14：本周国内玉米现货价维持不变
• 图15：本周大连黄玉米期货价格下跌2%
• 图16：本周玉米国际现货价上涨1%
• 图17：本周CBOT玉米期货价格上涨4.2%
• 图18：本周国内小麦现货价上涨0.2%
• 图19：本周郑州优质强筋小麦期货价下跌0.4%
• 图20：本周小麦国际现货价上涨2%
• 图21：本周CBOT小麦期货价上涨2.3%
• 图22：本周小麦/玉米价格比值增加1个百分点
• 图23：本周豆粕国内现货价下跌0.3%
• 图24：本周大连豆粕期货价格下跌0.5%
• 图25：本周豆粕国际现货价上涨1.8%
• 图26：本周CBOT豆粕期货价格下跌3%
• 图27：本周海参大宗价维持不变
• 图28：本周虾价指数上涨1.8%
• 图29：本周鲑鱼批发价下跌0.9%
• 图30：本周柳州白糖价上涨0.7%
• 图31：本周郑州白砂糖期价下跌0.3%
• 图32：本周原糖国际现货价上涨4.5%
• 图33：本周NYBOT11号糖期货价格上涨9.5%
• 图34：1月番茄酱出口均价环比下跌2.1%
• 图35：2013年加工番茄产量同比上涨7.2%
• 图36：本周国内一级豆油现货价上涨0.3%
• 图37：本周大连豆油期货价格上涨1.3%
• 图38：本周豆油国际现货价上涨2.7%
• 图39：本周CBOT豆油期货价上涨4.6%