20250414-中航证券-广发证券-000776.SZ-2024年年报点评_自营业务表现亮眼_财富管理转型稳步推进_6页_1mb
报告摘要
广发证券（000776）2024年年报点评总结
核心内容概览
广发证券在2024年实现了显著的业绩增长，全年营收271.99亿元，同比增长16.74%；归母净利润达到96.37亿元，同比增长38.11%；扣非后归母净利润为89.15亿元，同比增长36.99%。基本每股收益为1.15元，同比增长38.55%。公司ROE（净资产收益率）为7.44%，较上年同期提升1.78个百分点，显示公司盈利能力增强。
主要观点与关键信息
财富管理转型稳步推进
- 证券经纪业务净收入：66.50亿元，同比增长14.46%
- 股基交易量：达23.95万亿元，同比增长28.98%
- 代销金融产品收入：48.55亿元，同比增长27.47%
- 代销金融产品保有规模：超过2,600亿元，同比增长约22%
- 代销金融产品销售额：9,558.93亿元，同比增长7.45%
- 融资融券余额：1,036.86亿元，同比增长16.52%
- 市场份额：5.56%
投行业务净收入增长显著
- 投行业务净收入：7.78亿元，同比增长37.46%
- 债券主承销规模：2,963.22亿元，同比增长21.22%
- 发行数量：665期，同比增长59.86%
- 公司债承销规模：1,667.95亿元，同比增长14.08%，占比达56.29%
- 中资境外债业务：完成60单债券发行，承销金额达110.22亿美元
资管规模持续增长
- 资管业务净收入：68.85亿元，同比下降10.91%
- 资产管理规模：2,535.16亿元，同比增长23.87%
- 集合资管规模：1,543.83亿元，同比增长30.11%
- 单一资管规模：811.70亿元，同比增长1.31%
- 专项资管规模：179.62亿元，同比增长205.32%
- 广发期货资产管理计划：合计41只，总规模18.44亿元
- 公募基金规模：
- 广发基金：14,655.07亿元，同比增长19.93%
- 易方达基金：20,536.08亿元，同比增长22.43%
自营业务表现亮眼
- 自营业务净收入：77.53亿元，同比增长117.35%
- 另类投资业务：由全资子公司广发乾和开展，聚焦硬科技、AI+、先进制造、医疗健康、特殊机会投资等领域
- 累计投资项目数：323个
- 做市业务：保持在市场第一梯队，发行私募产品84,691只，合计规模9,007.44亿元，成为中金所股指期权主做市商
投资建议
- 投资评级：维持“持有”评级
- 预测每股收益：2025-2027年分别为1.32元、1.43元、1.68元
- 预测每股净资产：2025-2027年分别为15.36元、16.64元、17.74元
- 公司估值：市净率（PB）为0.97，预计未来三年将有所波动
风险提示
- 市场波动风险
- 市场活跃度不及预期
- 基金销售市场竞争加剧
财务数据与估值对比
| 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入(亿元) | 233.00 | 271.99 | 293.18 | 324.17 | 355.19 |
| 归母净利润(亿元) | 69.78 | 96.37 | 100.33 | 108.79 | 127.70 |
| 每股收益(元) | 0.83 | 1.15 | 1.32 | 1.43 | 1.68 |
| 市净率(PB) | 0.97 | 1.04 | 0.95 | 0.98 | 0.92 |
| ROE(%) | 7.23 | 5.66 | 7.44 | 7.80 | 7.97 |
资产负债表概要
| 项目 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E |
|---|---|---|---|---|---|
| 货币资金(亿元) | 1,188.15 | 1,693.96 | 1,229.83 | 1,292.48 | 1,425.99 |
| 融出资金(亿元) | 911.08 | 1,089.40 | 911.05 | 1,002.16 | 1,152.48 |
| 交易性金融资产(亿元) | 2,160.74 | 2,428.24 | 1,870.61 | 2,020.40 | 2,210.30 |
| 衍生金融资产(亿元) | 50.34 | 38.79 | 486.64 | 525.61 | 575.01 |
| 负债合计(亿元) | 5,415.06 | 6,056.60 | 5,272.45 | 5,620.85 | 6,275.69 |
| 所有者权益合计(亿元) | 1,406.76 | 1,530.85 | 1,324.96 | 1,405.95 | 1,486.82 |
公司估值趋势
- ROE：从5.66%提升至7.44%，预计未来三年将继续提升至7.97%
- 市净率（PB）：从0.97提升至1.04，预计未来三年将有所下降
- 每股净资产：从14.86元提升至15.88元，预计未来三年将有所波动
研究团队信息
- 研究团队：中航证券非银团队
- 研究领域：券商、保险、多元金融板块
- 研究背景：依托中航产融股东资源，深入研究金控平台旗下多元金融业态的协同效应
联系信息
- 分析师：薄晓旭
- 联系电话：0755-33061704
- 邮箱：boxx@avicsec.com
- 执业证书号：S0640513070004
风险与免责声明
- 投资者需自行承担投资风险
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议
- 未经许可，不得复制、分发或引用本报告内容
- 中航证券保留对报告内容的最终解释权
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
