20250429-东吴证券-广发证券-000776.SZ-2025年一季报点评_各业务板块收入均有增长_自营及经纪表现亮眼_5页_567kb

广发证券（000776）2025年一季报点评总结

核心内容概述

广发证券2025年第一季度业绩表现强劲，营业收入和归母净利润均实现显著增长，分别同比增长46.3%和79.2%。公司整体业务布局稳健，多个板块收入增长，尤其自营及经纪业务表现突出。分析师维持“买入”评级，认为公司有望在资本市场改革和宏观经济复苏的背景下持续受益。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2025年一季度为72.4亿元，同比增长46.3%，占总收入的28.8%。
• 归母净利润：27.6亿元，同比增长79.2%，ROE为2.1%，同比提升0.9个百分点。
• EPS：0.33元/股，同比提升显著。

2. 经纪业务稳健增长

• 收入增长：经纪业务收入20.5亿元，同比增长50.7%，受益于市场交易活跃度提升。
• 市场份额：两融余额达1113亿元，市场份额5.8%，同比提升0.1个百分点。
• 技术赋能：AI语音指令功能上线，接入多个大模型，提升客户服务与营销效率。

3. 投行业务表现平稳

• 投行业务收入：1.5亿元，同比增长4.2%。
• 股权主承销：规模6.3亿元，排名25，IPO1家，募资5亿元；再融资1家，承销2亿元。
• 债券主承销：规模695亿元，排名14，公司债、金融债、中期票据承销规模分别为265亿元、230亿元、91亿元。

4. 资管业务受降费影响

• 资管收入：16.9亿元，同比增长5.3%。
• 管理规模：广发资管管理规模达2535亿元，同比提升23.9%；广发基金公募规模达1.5万亿元，同比增加20%；易方达公募规模达2.1万亿元，非货规模1.4万亿元，排名行业第一。

5. 自营业务表现强劲

• 投资收益：23.3亿元，同比增长106.5%。
• 调整后净收益：22.9亿元，同比增长24.7%。
• 投资策略：坚持价值投资，利用多策略工具降低波动；固收交易方面，有效控制久期与杠杆，把握结构性机会。

关键信息

盈利预测与估值

财务预测与指标

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：资本市场改革持续优化，宏观经济复苏带动市场热情回升，公司有望进一步突破。

风险提示

• 监管趋严：可能抑制行业创新。
• 竞争加剧：行业整体竞争压力上升。
• 经营管理风险：公司需持续优化运营以应对市场变化。

市场数据

结论

广发证券2025年一季度业绩表现优异，尤其自营及经纪业务增长显著，AI技术赋能提升服务效率。尽管资管业务受降费影响略有下滑，但公司管理规模持续扩大。分析师认为，公司未来三年盈利能力有望稳步提升，维持“买入”评级。然而，行业竞争加剧和监管风险仍是潜在挑战。