20250416-中航证券-招商证券-600999.SH-2024年年报点评_财顾管理自营表现亮眼_支撑业绩增长_6页_1mb

招商证券（600999）2024年年报点评总结

核心内容概览

招商证券在2024年实现营收208.91亿元（+5.40%），归母净利润103.86亿元（+18.51%），扣非后归母净利润103.77亿元（+18.84%），基本每股收益1.13元（+20.21%）。公司ROE为8.82%，较上年同期增加0.91个百分点，显示出公司盈利能力的稳步提升。

主要观点与关键信息

财富管理业务稳步增长

• 经纪业务净收入：61.83亿元（+11.79%），代理买卖证券业务收入67.79亿元（+18.29%）。
• 股基成交额：26.71万亿元（+6.08%），市占率4.51%，稳居行业前列。
• 代销金融产品净收入：4.43亿元（+4.19%），显示财富管理业务体系完善带来的正向增长。
• 财富管理客户数量：62.75万户（+16.66%），其中高净值客户3.47万户（+9.46%）。

投行业务承压，债券承销表现突出

• 投行业务净收入：8.56亿元（-34.25%），股权承销规模91.26亿元（-54.84%），其中IPO主承销34.83亿元（-50.60%），再融资承销56.43亿元（-57.11%）。
• 债券承销规模：4265.24亿元（+30.91%），金融债承销规模1661.36亿元（+36.14%），业务占比38.95%（+1.49pct）。
• 资产支持证券承销规模：1449.00亿元（+57.84%），业务占比提升5.80pct至33.97%，表现亮眼。

资管业务规模小幅下降

• 资管业务净收入：7.17亿元（+0.56%）。
• 资管规模：2,673.92亿元（-9.31%），其中单一资管规模下降29.16%，专项资管规模下降10.62%。
• 基金业务：博时基金贡献营收22.49亿元（+0.02%），招商基金贡献营收23.89亿元（-7.80%）。

自营业务表现亮眼

• 自营业务收入：95.27亿元（+41.56%），成为业绩增长的重要支撑。
• 金融资产规模：3,788.22亿元（+1.13%），其中债券投资占比69.81%。
• 衍生品业务：场内衍生品做市业务资格增至104个（行业第一），基金做市、科创板股票做市、北交所股票做市标的分别达481个、39个、4个。

信用业务承压

• 信用业务收入：11.34亿元（-21.90%）。
• 融资融券余额：908.79亿元（+9.81%）。
• 股票质押式回购待购回余额：184.89亿元（-18.82%），自有资金出资余额145.94亿元（-21.24%），占净资本16.70%，整体风险可控。

投资建议与评级

• 投资评级：维持“持有”评级。
• 预测：2025-2027年基本每股收益分别为1.32元、1.36元、1.45元，每股净资产分别为12.66元、13.64元、14.69元。
• 预期：随着财富管理转型深入及二级市场温和上行，公司有望进一步提升业绩表现。

风险提示

• 市场波动风险
• 市场活跃度不及预期
• 基金销售市场竞争加剧

财务数据与估值

资产负债情况

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

行业投资评级说明

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数持平。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

研究团队与联系方式

• 研究团队：中航证券非银团队，专注券商、保险、多元金融研究。
• 分析师：
  • 薄晓旭，SAC执业证书：S0640513070004，联系电话：0755-33061704，邮箱：boxx@avicsec.com
• 销售团队：
  • 陈艺丹，18611188969，chenyd@avicsec.com，S0640125020003
  • 李裕淇，18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳，18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 李若熙，17611619787，lirx@avicsec.com，S0640123060013

免责声明

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