20240715-华创证券-保险行业周报_NBV景气度有望延续_COR或受灾害影响略有上行_5页_747kb

保险行业周报（20240708-20240712）总结

行情复盘

本周保险指数上涨382%，显著跑赢大盘261个百分点。个股表现强劲，友邦、太平、国寿、平安、新华、人保、太保及财险均录得大幅涨幅，部分公司涨幅超700%。十年期国债收益率较上周下降15个基点。

本周热点

1. 中国人寿与新华人寿共同设立的私募证券投资基金已稳步建仓并投入资金入市。
2. 中国人寿与太保分别实施2023年利润分配，中国人寿派发12154亿元红利，太保派发9813亿元。

2024H1业绩前瞻

• 人身险：Q2新单增速或好于预期，预定利率下调改善NBV利润率。预计2024年上半年NBV增速排序为人保>新华>太保>国寿>平安。
• 产险：景气度不及去年同期，COR（赔付率）因灾害影响环比上升。预计本期COR排序为人保<太保<平安。
• 资产端：投资收益环比下降，但同比表现或好转，受利率和股市波动影响。

投资建议

• 中期视角：人身险NBV维持景气，产险COR小幅回升，投资收益同比改善。
• 短期关注：弹性品种如新华保险、中国人寿，地产风险修复可能利好中国平安。
• 估值建议：推荐低估值高分红的中国财险，以及基本面稳健且转型潜力大的中国太保。

风险提示

监管政策变动、自然灾害、利率下行及权益市场波动可能影响行业表现。

财务数据参考

主要险企PEV估值（如中国财险081x、中国人寿071x），PB估值（如中国财险081x）体现了部分公司相对较低估值水平。

本报告仅提供数据分析，不构成投资建议。市场有风险，投资者需谨慎决策。