20231025-浙商证券-保险行业四季度策略报告_把握底部向上的机会_3页_661kb

保险行业四季度策略报告总结：

报告强调把握底部向上的机会，保险板块受益于经济复苏、资产端收益和负债端改善，维持“看好”评级。

负债端分析：

• 全年NBV（新业务价值）预计实现较快增速，扭转2020年以来下滑趋势，个股表现：中国平安预计增速226%，中国太平洋保险205%，中国人寿133%。
• 开门红活动值得期待，受居民低风险需求（如高存款余额）和监管政策影响有限支撑，储蓄型产品竞争优势强。
• 产险COR（综合成本率）预计控制在98%以内，车险费用管控优化，非车险承保盈利。

资产端驱动：

• G2DP增速超预期，股市短期调整或增强政策预期，权益市场可能回暖，资产投资收益增厚。
• 利率上行预期：10年期国债收益率可能上行10BP，利好保险资产配置。

投资建议：

• 板块β属性强，当前估值低，建议买入或增持。
• 个股推荐：优先中国人寿（资产端弹性），关注新华保险；NBV增速领先个股：中国平安和中国太保；产险龙头：中国财险。

风险提示：

• 宏观经济复苏不及预期、寿险改革进展缓慢、权益市场低迷、利率下行、地产风险扩大。所有投资建议基于报告，投资者需独立评估。