20260208-东吴证券-基础化工周报_主流厂商挺价意愿强_维生素E价格回升_20页_1mb

基础化工周报总结

核心内容概览

本周基础化工市场呈现分化趋势，部分产品价格回升，主要受主流厂商挺价意愿增强影响。整体来看，聚氨酯、油煤气烯烃及煤化工板块价格和利润均有波动，动物营养品板块则保持稳定增长。

主要观点

1. 聚氨酯板块

• 价格走势：纯MDI本周均价为17500元/吨，环比下降43元/吨；聚合MDI均价为13900元/吨，环比上升36元/吨；TDI均价为14377元/吨，环比上升292元/吨。
• 利润变化：纯MDI毛利为4097元/吨，环比下降75元/吨；聚合MDI毛利为1497元/吨，环比上升4元/吨；TDI毛利为2345元/吨，环比上升74元/吨。
• 分位数表现：纯MDI近七年分位数为14%，聚合MDI为19%，TDI为42%。

2. 油煤气烯烃板块

• 原材料价格：乙烷均价1277元/吨，环比下降139元/吨；丙烷均价4399元/吨，环比上升51元/吨；动力煤均价520元/吨，环比持平；石脑油均价4137元/吨，环比上升63元/吨。
• 产品价格：聚乙烯均价7167元/吨，环比上升5元/吨；聚丙烯均价6600元/吨，环比上升50元/吨。
• 盈利分析：
  • 乙烷裂解制聚乙烯理论利润为847元/吨，环比上升140元/吨；
  • CTO制聚乙烯理论利润为1444元/吨，环比上升5元/吨；
  • 石脑油裂解制聚乙烯理论利润为-305元/吨，环比下降60元/吨；
  • PDH制聚丙烯理论利润为-564元/吨，环比下降17元/吨；
  • CTO制聚丙烯理论利润为1265元/吨，环比上升33元/吨；
  • 石脑油裂解制聚丙烯理论利润为-324元/吨，环比下降33元/吨。

3. 煤化工板块

• 价格走势：合成氨均价2119元/吨，环比下降65元/吨；尿素均价1758元/吨，环比上升13元/吨；DMF均价4004元/吨，环比上升41元/吨；醋酸均价2511元/吨，环比下降69元/吨。
• 利润表现：合成氨毛利为133元/吨，环比下降66元/吨；尿素毛利为81元/吨，环比持平；DMF毛利为-31元/吨，环比上升2元/吨；醋酸毛利为387元/吨，环比下降12元/吨。
• 分位数表现：合成氨近七年分位数为0%，尿素为31%，DMF为6%，醋酸为16%。

4. 动物营养品板块

• 价格走势：VA均价61.4元/千克，环比下降0.1元/千克；VE均价55.9元/千克，环比上升0.9元/千克；固蛋均价18.2元/千克，环比上升0.3元/千克；液蛋均价14.3元/千克，环比上升0.1元/千克。
• 分位数表现：VA近十年分位数为0%，VE为31%，固蛋为22%，液蛋为10%。

关键信息

相关上市公司

• 化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。

风险提示

1. 项目实施进度不及预期；
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
4. 行业产能发生重大变化；
5. 统计口径及计算误差。

数据来源与版权信息

• 数据来源：百川盈孚、东吴证券研究所；
• 本报告版权归东吴证券股份有限公司所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途；
• 报告发布人：东吴证券研究所；
• 报告发布日期：2026年2月8日。