20260201-东吴证券-基础化工周报_工厂挺价意愿强_固体蛋氨酸价格回升_20页_1mb

基础化工周报总结

核心内容概览

本周基础化工市场整体呈现波动趋势，部分产品价格回升，工厂挺价意愿增强。各板块表现差异明显，重点关注聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品板块的市场动态。

主要观点与关键信息

1. 聚氨酯板块

• 行业均价：纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价分别为17543元/吨、13864元/吨、14085元/吨。
• 价格变动：纯MDI环比-171元/吨，聚合MDI环比-36元/吨，TDI环比+110元/吨。
• 毛利情况：纯MDI毛利4171元/吨（环比-332元/吨），聚合MDI毛利1493元/吨（环比-196元/吨），TDI毛利2363元/吨（环比-15元/吨）。
• 市场表现：TDI价格回升，但毛利下降，显示成本压力较大。

2. 油煤气烯烃板块

• 原材料价格：
  • 乙烷均价1416元/吨（环比+147元/吨）
  • 丙烷均价4349元/吨（环比+52元/吨）
  • 石脑油均价4074元/吨（环比+171元/吨）
  • 动力煤均价520元/吨（环比+0元/吨）
• 产品价格：
  • 聚乙烯均价7162元/吨（环比+62元/吨）
  • 聚丙烯均价6540元/吨（环比+130元/吨）
• 盈利分析：
  • PE盈利：
    • 乙烷裂解制PE利润694元/吨（环比-161元/吨）
    • CTO制PE利润1438元/吨（环比+41元/吨）
    • 石脑油裂解制PE利润-245元/吨（环比-127元/吨）
  • PP盈利：
    • PDH制PP利润-554元/吨（环比+36元/吨）
    • CTO制PP利润1225元/吨（环比+86元/吨）
    • 石脑油裂解制PP利润-297元/吨（环比-82元/吨）

3. 煤化工板块

• 行业均价：合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价分别为2184元/吨、1745元/吨、3962元/吨、2579元/吨。
• 价格变动：合成氨环比-27元/吨，尿素环比+5元/吨，DMF环比+68元/吨，醋酸环比-21元/吨。
• 毛利情况：合成氨毛利199元/吨（环比-21元/吨），尿素毛利72元/吨（环比+1元/吨），DMF毛利-92元/吨（环比+10元/吨），醋酸毛利445元/吨（环比-8元/吨）。

4. 动物营养品板块

• 行业均价：VA/VE/固蛋/液蛋均价分别为61.5元/千克、55.1元/千克、17.9元/千克、14.2元/千克。
• 价格变动：VA环比-0.7元/千克，VE环比+0.6元/千克，固蛋环比+0.3元/千克，液蛋环比+0.0元/千克。
• 市场表现：固蛋价格小幅回升，VE价格有所上涨。

5. 相关上市公司

• 化工白马股包括：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成、安迪苏。
• 股价表现（2026年1月30日收盘价）：
  • 万华化学：+4.4%
  • 宝丰能源：+5.8%
  • 卫星化学：+9.8%
  • 华鲁恒升：-0.7%
  • 新和成：-0.3%
  • 安迪苏：未提供具体数据

风险提示

1. 项目实施进度不及预期：可能影响产能释放及盈利水平。
2. 宏观经济增速下滑：可能导致需求复苏弱于预期，影响行业整体表现。
3. 地缘风险演化：可能引发原材料价格波动，增加成本压力。
4. 行业产能发生重大变化：可能导致供需失衡，影响价格走势。
5. 统计口径及计算误差：数据可能存在偏差，影响分析准确性。

总结

本周基础化工市场呈现分化态势，聚氨酯板块中TDI价格回升，但整体毛利承压；油煤气烯烃板块中部分产品价格和利润有所提升，但石脑油裂解路线利润下滑；煤化工板块中尿素和DMF价格略有上涨，但合成氨和醋酸毛利下降；动物营养品板块中固蛋价格小幅回升，VE价格上升。整体来看，市场存在一定的波动性，需关注宏观经济及地缘风险对原材料价格的影响。