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沥青期货早报总结

核心内容

本报告分析了2026年2月沥青期货市场的供需情况、成本端变化、库存数据、期货行情及未来走势预期，为投资者提供市场参考。

主要观点

供给端分析

• 2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%。
• 周度样本产能利用率为26.1266%，环比减少1.20个百分点。
• 样本企业产量为43.6万吨，环比减少4.38%。
• 样本企业装置检修量预估为103万吨，环比增加0.78%，显示炼厂减产趋势。
• 下周供给压力预计进一步降低。

需求端分析

• 全国重交沥青开工率为24.5%，环比减少0.04个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率为3.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率为4.6163%，环比减少1.10个百分点，但高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率为9%，环比减少5.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率为15%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平。
• 整体需求复苏乏力，低于历史平均水平。

成本端分析

• 日度沥青加工利润为88.21元/吨，环比下降1040.00%，显示成本端承压。
• 山东地炼延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比上升5.51%。
• 沥青与延迟焦化利润差扩大，可能影响市场情绪。
• 原油走强，短期支撑沥青成本。

关键信息

基差与库存

• 02月10日山东现货价为3210元/吨，04合约基差为-140元/吨，现货贴水期货。
• 社会库存为93.8万吨，环比增加5.16%。
• 厂内库存为58.3万吨，环比减少3.16%。
• 港口稀释沥青库存为101万吨，环比增加20.24%。
• 库存持续累库，但部分区域库存去库。

期货行情

• 04合约期价收于MA20上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓净空，空增，偏空信号。
• 沥青2604合约预计在3309-3377区间震荡。

价差分析

• 1-6、6-12合约价差走势显示市场存在结构性变化。
• 沥青与原油、燃料油比价走势显示沥青价格相对原油略有支撑。
• 原油裂解价差走势反映成本端波动。

风险提示

• 主要风险点包括原油价格走势变化及沥青焦化物利润差走势。
• 市场有风险，投资需谨慎。

总结

当前沥青市场面临供给压力高位和需求复苏乏力的双重挑战。供给端显示炼厂减产，检修量增加，降低市场供应。需求端表现不佳，多个下游行业开工率低于历史平均水平。成本端受原油走强支撑，但沥青加工利润大幅下降，显示行业盈利能力承压。库存方面，社会库存和港口库存持续累库，但厂内库存有所减少。整体来看，沥青期货短期预计窄幅震荡，建议投资者关注原油价格走势及沥青焦化物利润差的变化，以判断市场走势。