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报告摘要

玻璃早报 2026-2-11 总结

核心内容

基本面分析

玻璃行业当前基本面偏弱，主要体现在以下几个方面：

生产利润：玻璃生产利润处于低位，行业存在进一步冷修预期。
供给情况：全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，处于同期历史低位；日熔量为14.98万吨，产能处于历史同期低位。
需求情况：地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位，加工厂开工率及订单情况不佳。
库存水平：全国浮法玻璃企业库存为5306.40万重量箱，较前一周增加0.95%，库存处于5年均值上方。

期货市场表现

主力合约收盘价：FG2605收盘价为1070元/吨，较前一日下跌0.74%。
现货价格：河北沙河5mm白玻大板市场价为944元/吨，较前一日持平。
基差情况：主力合约基差为-126元/吨，期货升水现货，基差有所收窄。

预期走势

短期玻璃期货行情预计震荡偏空运行为主。

主要观点

玻璃期货行情

价格运行在20日线下方，且20日线呈向下趋势。
主力持仓净空，空头增仓，市场情绪偏空。
现货价格稳定，但期货价格承压，基差维持负值。

市场影响因素

利多因素

玻璃生产利润处于低位，存在进一步冷修预期，可能对供给端形成压力。

利空因素

地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量处于历史同期低位。
加工厂资金回款不乐观，贸易商及加工厂以消化原片库存为主。

关键信息

供需平衡表（2024年预测）

年份	产量（万吨）	进口（万吨）	出口（万吨）	净进口（万吨）	表观供应（万吨）	消费量（万吨）	供需差（万吨）	产量增速	消费增速	净进口占比
2017	5354	21	112	-91	5263	5229	34	-	-	-1.73%
2018	5162	22	86	-64	5098	5091	7	-3.59%	-2.64%	-1.26%
2019	5052	40	65	-25	5027	5061	-34	-2.13%	-0.59%	-0.50%
2020	5000	56	42	14	5014	5064	-50	-1.03%	0.06%	0.28%
2021	5494	52	39	13	5507	5412	95	9.88%	6.87%	0.24%
2022	5463	23	68	-45	5418	5327	91	-0.56%	-1.57%	-0.83%
2023	5301	20	69	-49	5252	5372	-120	-2.97%	0.84%	-0.93%
2024E	5510	20	69	-49	5461	5310	151	3.94%	-1.15%	-0.90%

主要逻辑

玻璃供给维持低位，但下游深加工需求疲软，库存持续累积，叠加期货市场偏空情绪，短期内玻璃价格预计以震荡偏空为主。

风险点

“反内卷”政策力度超预期，可能对房地产市场造成更大冲击，进一步拖累玻璃需求。

总结

玻璃市场当前面临供给偏紧与需求疲软的双重压力。尽管生产利润较低，存在冷修预期，但地产终端需求依然低迷，深加工企业订单数量处于历史低位，加工厂资金回款不乐观，导致市场情绪偏空。全国浮法玻璃企业库存处于5年均值上方，叠加期货价格在20日线下方运行，主力合约净空持仓，短期走势以震荡偏空为主。政策层面的“反内卷”措施若超预期实施，可能对玻璃需求产生更大负面影响，需密切关注政策动向及市场情绪变化。

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