20220214-华泰期货-石油沥青周报_油价维持高波动状态_沥青需求仍偏弱_8页_813kb

沥青市场分析总结

核心内容

近期国内沥青市场维持高波动状态，价格震荡下行，节后持续回落。市场整体呈现供需两淡的格局，沥青炼厂开工率较低，库存持续回升，需求端受天气和气温影响偏弱。

主要观点

• 供应端：国内沥青炼厂开工率维持在较低水平，截至2月9日为23.31%，较前一周下降2.31%。华东地区部分炼厂将在下周转产渣油，预计沥青开工率涨幅有限。未来一周供应将稳中小增，主要集中在山东和西北地区，华东地区或小幅下滑，其他地区供应持稳。

• 需求端：沥青刚性需求持续偏弱，南方地区受雨雪天气影响，需求释放受限；北方地区因气温偏低，需求集中在防水领域。整体来看，需求端尚未出现明显回暖迹象。

• 库存情况：截至本周，国内沥青炼厂库存率为41.51%，环比上升0.48%；社会库存率为34.1%，环比上升1.6%。库存的持续增加反映了现货需求疲软。

• 利润状况：上周沥青生产利润有所下滑，仍处于亏损区间，焦化利润明显优于沥青生产利润。

• 价差分析：新加坡沥青与高硫180CST燃料油的比值为0.89，与前一周基本一致。高硫燃料油的经济性仍好于沥青，对沥青价格形成一定压制。

• 市场逻辑：近期沥青盘面情绪降温，价格持续回落。由于供需清淡，沥青市场受到油价高波动的影响，建议投资者观望为主。

关键信息

• 供应调整：齐鲁将转产沥青，库车有开工计划，但华东部分炼厂将阶段性转产渣油，影响开工率涨幅。

• 需求影响：2月17-18日中东部将有雨雪天气，19日起华南将有暴雨，限制南方需求；北方需求主要集中在防水方向。

• 库存走势：炼厂与社会库存连续回升，虽增幅有限，但在开工率低的情况下，显示现货需求疲弱。

• 利润对比：沥青生产利润下滑，焦化利润表现较好，反映沥青的盈利能力仍不乐观。

• 价差稳定：新加坡沥青与高硫燃料油价差稳定，显示高硫燃料油的经济性更强。

• 市场建议：当前市场建议保持中性策略，观望为主。

数据图表说明

以下为相关图表及数据来源：

投资咨询业务资格

• 潘翔：从业资格号 F3023104，投资咨询号 Z0013188
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
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