20260430-中信证券-一图看懂_2026年4月美联储议息会议点评_美伊冲突发酵加深通胀担忧_美联储于分歧下按兵不动_4页_1mb

2026年4月美联储FOMC会议总结

核心内容

2026年4月美联储FOMC会议维持了当前的货币政策立场，未进行利率调整，也未改变利率走廊水平。这一决定与市场预期一致，但会议中出现了较高的分歧，反对票数达到4票，为1992年10月以来的最高水平。

会议结果

• 联邦基金目标利率：保持在 $3.50% - 3.75%$
• 利率走廊：IOER（隔夜逆回购利率）维持在 $3.65%$，ONRRP（超额存款准备金利率）维持在 $3.50%$
• 资产负债表调整：每月国债购买规模从之前的400亿美元降至250亿美元

经济前景

• 经济活动：继续描述为“稳健扩张”，但指出平均来看就业增长依然缓慢
• 失业率：近几个月变化不大
• 通胀情况：维持“仍然偏高”的表述，认为高通胀部分归因于全球能源价格的上涨
• 风险因素：中东局势发展加剧了经济前景的不确定性，关注通胀与就业的双重目标所面临的风险

联储主席讲话要点

• 鲍威尔的未来角色：鲍威尔将在任期结束后继续担任美联储理事，不会成为“影子主席”，以“低调姿态”参与后续政策制定
• 能源价格影响：能源价格上涨对通胀的影响已开始显现，短期内可能进一步扩大
• 政策倾向：目前无官员支持加息，但部分官员主张削减议息会议声明中的宽松基调。无论未来是转向收紧还是进一步宽松，美联储将先释放信号再择机行动

综合分析

• 政策保持不变：利率和资产负债表调整均未变化，符合市场预期
• 内部分歧加剧：4票反对，显示美联储内部对政策路径存在较大分歧
  • 一人主张降息25个基点
  • 三人反对在声明中加入暗示进一步宽松的语言
• 政策转向考量：越来越多的官员开始考虑“未来是加息还是降息”，而非“何时降息”，表明美联储可能对降息操作更加谨慎
• 鲍威尔的影响：鲍威尔的“退而不休”将限制特朗普任命新鸽派官员的可能性，对美联储政策方向产生潜在影响

关键信息对比

总结

本次会议在通胀压力和地缘政治风险的双重背景下，美联储选择维持利率不变，显示其对当前经济状况的审慎态度。尽管市场预期与政策结果一致，但内部分歧显著增加，反映出对未来的政策路径存在较大不确定性。鲍威尔的未来角色也对美联储的政策独立性产生影响，使其在面对外部冲击时更具稳定性。整体来看，美联储在保持政策稳定的同时，正逐步转向更加灵活的政策信号释放机制，以应对不断变化的经济环境。