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文档总结：美联储连续三次按兵不动，贵金属偏弱震荡

核心内容

2026年4月29日，美联储在议息会议上决定维持联邦基金利率目标区间在 $3.50% - 3.75%$ 不变，这是自2025年12月以来的连续第三次暂停降息，与市场预期完全一致。会议中出现罕见的4票反对，反映出部分官员对货币政策路径存在分歧。尽管存在分歧，美联储主席鲍威尔表示，官员们并不倾向于加息，且对政策前景保持中立立场。

市场分析

期货行情与成交量

• 沪金主力合约：开于1015.18元/克，收于1011.88元/克，较前一交易日下跌 $1.00%$。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。
• 沪银主力合约：开于18122.00元/千克，收于18099.00元/千克，较前一交易日下跌 $0.17%$。昨日夜盘收于17622元/千克，较昨日午后收盘下跌 $2.64%$。

上期所金银持仓与成交量变化

• 黄金：Au2606合约多头减少1857手，空头增加848手。沪金合约成交量为298191手，较前一交易日增长 $6.27%$。
• 白银：Ag2606合约多头减少7070手，空头减少10039手。白银合约成交量为813139手，较前一交易日下降 $15.29%$。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓为1,040.91吨，较前一交易日减少3.43吨。
• 白银ETF：持仓为15,155吨，与前一交易日持平。

期现价差与金银比价

• 黄金国内溢价：9.68元/克。
• 白银国内溢价：-164.69元/千克。
• 金银比价：上期所为55.91，较前一交易日下降 $1.17%$；外盘为63.00，较前一交易日上升 $1.73%$。

基本面数据

• 黄金成交量：60870千克，较前一交易日增长 $0.29%$。
• 白银成交量：239088千克，较前一交易日下降 $34.00%$。
• 黄金交收量：11872千克。
• 白银交收量：17700千克。

策略建议

• 黄金：中性策略，近期价格预计震荡，Au2606合约震荡区间或在990元/克-1050元/克。
• 白银：中性策略，价格预计同样震荡，Ag2606合约震荡区间或在17300元/千克-18300元/千克。
• 套利与期权：建议暂缓操作。

风险提示

• 海外流动性风险：美联储政策不确定性可能影响全球市场流动性。
• 投机头寸持续离场：市场投机行为减少，可能抑制价格波动。

图表说明

文档包含以下图表（部分图片未显示）：

1. 美国10年期国债收益率
2. 10-2年期利差
3. 上期所黄金成交量
4. 上期所白银成交量
5. 黄金国内溢价
6. 白银国内溢价
7. 上期所黄金库存
8. SHFE白银库存
9. 金银比价
10. 上海黄金交易所Au（T+D）交收量

这些图表用于辅助分析贵金属市场走势及相关指标变化。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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