20260618-中信证券-一图看懂_2026年6月美联储议息会议点评_美联储按兵不动但点阵图转鹰_5页_1mb

2026年6月美联储议息会议总结

一、核心内容

1. 会议结果

• 基准利率：维持在3.50%-3.75%不变。
• 利率走廊：IOER（隔夜逆回购利率）维持在3.65%，ONRRP（超额存款准备金利率）维持在3.50%。
• 国债购买规模：从之前的250亿美元降至100亿美元。

2. 经济前景

• 经济活动：维持“经济活动稳健扩张”的表述。
• 失业率：预测从4.4%下调至4.3%。
• GDP增速：预测从2.4%下调至2.2%。
• 通胀描述：将“通胀仍然偏高”改为“通胀率近年来持续高于2%，部分反映了能源等行业的供给冲击”。
• PCE预测：2026年PCE预测从2.7%上调至3.6%，2027年从2.2%上调至2.3%。

3. 利率预测

• 点阵图：显示2026年利率预期中值为3.8%，2027年为3.6%，意味着年内可能加息一次，明年可能降息一次。
• 主席表态：美联储主席沃什未给出个人预测，强调点阵图的预期可能随经济变化而调整，拒绝提供通胀和利率的前瞻指引。

4. 联储主席讲话要点

• 准备金体系：将继续维持充裕准备金体系，致力于实现物价稳定。
• 政策声明：政策声明更加简短，仅保留经济事实，不再包含前瞻指引。
• 工作组成立：在沟通、资产负债表、数据来源、生产率和通胀框架五大方面成立工作组，推进货币政策框架改革，年内可能有初步研究结论。

二、关键信息

1. 利率维持不变

• 基准利率维持在3.50%-3.75%，符合市场预期。

2. 点阵图转鹰

• 9位官员支持年内加息一次以上，8位支持全年不变，1位支持年内降息一次，显示政策倾向有所转变。

3. 通胀与就业市场

• 短期内美联储可能继续观望，待通胀与就业市场变化后再决定下一步行动。
• 输入性通胀风险因美伊和解而有所缓和，但内生通胀动能（如住房、薪资）仍相对温和。

4. 购债规模缩减

• 每月国债购买规模降至100亿美元，显示美联储正在逐步退出量化宽松政策。

三、FOMC声明对比

经济前景

• 2026年：经济前景的不确定性仍居高不下，部分源自于中东冲突。委员会致力于实现物价稳定。
• 2027年：中东局势对美国经济的影响尚不明朗，关注通胀和就业的双重目标所面临的的风险。

四、未来展望

• 政策路径：短期内美联储或仍以观望为主，后续将根据通胀和就业市场的变化灵活调整政策。
• 框架改革：年内可能推出货币政策框架改革的初步研究结论，影响未来政策制定方向。
• 通胀趋势：PCE预测上调，显示通胀压力仍存在，但已不再使用“仍然偏高”的表述，而是强调结构性因素。

五、数据与来源

• 数据来源：Wind
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六、图表说明

• 点阵图：显示美联储对2026年和2027年的利率预期中值分别为3.8%和3.6%，表明政策路径可能由紧缩转向宽松。
• 趋势图：显示2026年利率预期为4.5%，2027年为4.2%，长期为4.1%，反映美联储对未来的利率路径持谨慎乐观态度。

以上为2026年6月美联储议息会议的详细总结，涵盖核心内容、主要观点及关键信息，便于快速理解政策动向与市场影响。