> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月美联储议息会议总结 ## 一、核心内容 ### 1. 会议结果 - **基准利率**：维持在3.50%-3.75%不变。 - **利率走廊**：IOER（隔夜逆回购利率）维持在3.65%，ONRRP（超额存款准备金利率）维持在3.50%。 - **国债购买规模**：从之前的250亿美元降至100亿美元。 ### 2. 经济前景 - **经济活动**：维持“经济活动稳健扩张”的表述。 - **失业率**：预测从4.4%下调至4.3%。 - **GDP增速**：预测从2.4%下调至2.2%。 - **通胀描述**：将“通胀仍然偏高”改为“通胀率近年来持续高于2%，部分反映了能源等行业的供给冲击”。 - **PCE预测**：2026年PCE预测从2.7%上调至3.6%，2027年从2.2%上调至2.3%。 ### 3. 利率预测 - **点阵图**：显示2026年利率预期中值为3.8%，2027年为3.6%，意味着年内可能加息一次，明年可能降息一次。 - **主席表态**：美联储主席沃什未给出个人预测，强调点阵图的预期可能随经济变化而调整，拒绝提供通胀和利率的前瞻指引。 ### 4. 联储主席讲话要点 - **准备金体系**：将继续维持充裕准备金体系，致力于实现物价稳定。 - **政策声明**：政策声明更加简短，仅保留经济事实，不再包含前瞻指引。 - **工作组成立**：在沟通、资产负债表、数据来源、生产率和通胀框架五大方面成立工作组，推进货币政策框架改革，年内可能有初步研究结论。 ## 二、关键信息 ### 1. 利率维持不变 - 基准利率维持在3.50%-3.75%，符合市场预期。 ### 2. 点阵图转鹰 - 9位官员支持年内加息一次以上，8位支持全年不变，1位支持年内降息一次，显示政策倾向有所转变。 ### 3. 通胀与就业市场 - 短期内美联储可能继续观望，待通胀与就业市场变化后再决定下一步行动。 - 输入性通胀风险因美伊和解而有所缓和，但内生通胀动能（如住房、薪资）仍相对温和。 ### 4. 购债规模缩减 - 每月国债购买规模降至100亿美元，显示美联储正在逐步退出量化宽松政策。 ## 三、FOMC声明对比 | 指标 | 2026年6月 | 2026年4月 | 2026年3月 | |------|-----------|-----------|-----------| | 联邦基金目标利率 | 3.50-3.75% | 3.50-3.75% | 3.50-3.75% | | 利率走廊 | IOER: 3.65%<br>ONRRP: 3.50% | IOER: 3.65%<br>ONRRP: 3.50% | IOER: 3.65%<br>ONRRP: 3.50% | | 国债购买规模 | 每月100亿美元 | 每月250亿美元 | 每月400亿美元 | | 经济描述 | 经济活动稳健扩张，生产率增长与资本投资表现强劲，就业与劳动力同步增长，通胀率近年来持续高于2%，物价居高不下对美国人民构成负担，失业率变化不大 | 经济活动稳健扩张，平均来看就业增长依然缓慢，失业率近月变化不大，通胀仍然偏高，部分反映了近期全球能源价格的上涨 | 经济活动稳健扩张，就业增长依然缓慢，失业率近月变化不大，通胀仍然偏高 | ### 经济前景 - **2026年**：经济前景的不确定性仍居高不下，部分源自于中东冲突。委员会致力于实现物价稳定。 - **2027年**：中东局势对美国经济的影响尚不明朗，关注通胀和就业的双重目标所面临的的风险。 ## 四、未来展望 - **政策路径**：短期内美联储或仍以观望为主，后续将根据通胀和就业市场的变化灵活调整政策。 - **框架改革**：年内可能推出货币政策框架改革的初步研究结论，影响未来政策制定方向。 - **通胀趋势**：PCE预测上调，显示通胀压力仍存在，但已不再使用“仍然偏高”的表述，而是强调结构性因素。 ## 五、数据与来源 - **数据来源**：Wind - **免责声明**：内容仅为中信证券固定收益部业务交流使用，不属于公司研究部发布的研究报告范畴，其目的不在于策略推荐。 - **联系人**： - 许树正：010-60834858，xushuzheng@citics.com - 蔡瑾怀：010-60838453，caijinhuai@citics.com ## 六、图表说明 - **点阵图**：显示美联储对2026年和2027年的利率预期中值分别为3.8%和3.6%，表明政策路径可能由紧缩转向宽松。 - **趋势图**：显示2026年利率预期为4.5%，2027年为4.2%，长期为4.1%，反映美联储对未来的利率路径持谨慎乐观态度。 --- 以上为2026年6月美联储议息会议的详细总结，涵盖核心内容、主要观点及关键信息，便于快速理解政策动向与市场影响。