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4月FOMC会议总结

核心内容

2026年4月30日凌晨，美联储公布了4月联邦公开市场委员会（FOMC）会议结果，决定维持政策利率在3.5%-3.75%不变。这是自1992年10月以来，首次出现4位票委反对维持利率不变的情况，显示出联储内部对政策路径存在明显分歧。

主要观点

1. 政策利率维持不变

• FOMC决定保持联邦基金利率在3.5%-3.75%区间不变。
• 本次决议的反对票数为4票，为近30年来首次出现。
• 反对票主要来自地方联储主席，他们希望**删除声明中的“宽松倾向”**表述。

2. 联储声明偏鹰派

• 联储在声明中维持对经济增长“稳健”的判断，但将“相对较高”通胀改为“被推升，部分反映最近全球能源价格上涨影响”。
• 中东局势的不确定性被强调，成为影响经济前景的重要因素。
• 联储整体态度偏向维持当前利率水平，并强调将继续观察数据。

3. 鲍威尔留任理事

• 鲍威尔宣布将留任联邦储备委员会理事，任期至2028年。
• 他表示，虽然司法部暂时终止对其调查，但调查尚未彻底结束，因此不会立即成为“影子主席”。
• 鲍威尔支持沃什作为主席的职权，不寻求干预主席决策。

4. 前瞻指引偏保守

• 鲍威尔表示，下次会议可能考虑改变“宽松倾向”，但当前仍不需要调整。
• 他指出，政策利率处于中性利率区间的上沿，略具限制性，因此联储可以继续等待更多数据。

关键信息

市场反应

• 2026年利率预期由降息1bp变为加息2bp。
• 2年期和10年期美债收益率分别上行3bp和2bp至3.93%和4.41%。
• 美元指数上涨0.1%至98.96。
• 标普500、纳指分别上涨0.1%和0.2%，道指基本持平。
• 黄金上涨0.1%至4552.3美元/盎司。

经济基本面

• 经济活动仍保持稳健增长。
• 消费者支出展现出韧性，数据中心投资扩张为经济提供支撑。
• 住房部门表现偏弱，其他商业投资仍在放缓。
• 就业市场虽有所放缓，但总体仍处于平衡状态，失业率维持在低位。
• 通胀仍处于高位，但油价上涨是主要推手，且对居民可支配收入形成压制。

风险提示

• 就业市场超预期走弱可能影响政策判断。
• 中东冲突可能进一步推升通胀压力。

向前看

2026年降息门槛提高

• 由于联储内部分歧加剧，以及鲍威尔留任理事，2026年降息的门槛可能提高。
• 有分析认为，6月会议点阵图中可能取消降息指引。

通胀与就业前景

• 中东局势缓和可能推动油价回落，关税影响消退，有助于通胀温和回落。
• 二季度新增非农就业可能边际降温，失业率季节性回升，为下半年降息1-2次创造条件。
• 然而，降息前景仍存在不确定性。

图表说明

图表1：4月会议后联储全年利率预期变化

• 2026年利率预期由降息1bp变为加息2bp。
• 数据来源：Haver、彭博、华泰研究。

附录：FOMC声明对比

• 2026年4月声明相比3月声明，删除了“宽松倾向”的表述。
• 联储强调对经济前景的不确定性保持警惕，尤其是中东局势的影响。
• 联储重申对就业市场和通胀目标的双重承诺，将继续关注劳动力市场、通胀压力和国际发展。

文章来源

• 本文摘自2026年4月30日发表的《4月FOMC：如期按兵不动，鲍威尔宣布留任理事》
• 作者：易垣、胡李鹏、赵文瑄、丁煦洲

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