> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美联储议息会议总结：按兵不动与鲍威尔留任 ## 核心内容 2026年4月29日，美联储召开年内第三次议息会议，决定维持政策利率不变，这一决定符合市场主流预期。会议指出，美国通胀压力偏高，部分原因在于全球能源价格上涨，尤其是3月份整体CPI显著升温，但核心CPI相对稳定。就业市场方面，新增非农就业波动较大，但移动平均值仍处于低位，失业率维持在较高水平但保持稳定，Sahm指标持续回落。 此外，会议声明中未包含宽松倾向的措辞，引发较大争议。本次会议中，共有4名投票官员投下反对票，其中1名认为美联储应更加宽松，另外3名则认为不应偏向宽松。这是自1992年以来反对票最多的一次，反映出美联储内部在货币政策方向上的严重分歧。 ## 主要观点 - **政策利率维持不变**：美联储决定不调整政策利率，市场预期维持不变。 - **通胀压力依然存在**：3月份CPI显著升温，但核心CPI相对稳定，表明通胀压力部分来源于能源价格上涨。 - **就业市场表现疲软**：新增非农就业波动较大，但整体趋势仍偏弱，失业率保持高位但稳定。 - **中东局势带来不确定性**：美伊对霍尔木兹海峡实施双重封锁，加剧了市场对地缘政治风险的担忧。 - **鲍威尔留任理事**：鲍威尔在卸任主席后继续留任美联储理事，这是历史上仅出现两次的情况，可能影响未来货币政策的决策过程。 ## 关键信息 - **反对票情况**：4名投票官员反对维持利率不变，其中米兰连续三次投反对票，主张降息。 - **鲍威尔留任原因**：鲍威尔称其留任是为了处理美联储华盛顿总部翻新工程超支问题的调查，同时承诺在担任理事期间不会干预新主席的决策。 - **市场预期变化**：会议后，市场对2026年降息的概率从20%降至5%，而加息概率从0上升至13.2%。预计下一次降息可能在2027年12月，概率为60.6%。 - **货币政策立场**：美联储主席表示当前货币政策立场可能处于轻微限制性或中性区间的偏高水平，因此决定继续按兵不动。 - **地缘政治风险影响**：美伊冲突可能导致国际油价上涨，从而加剧通胀压力，影响全球宏观市场和央行货币政策。 ## 对市场的影响分析 - **贵金属板块承压**：由于国际油价可能长期维持高位甚至上涨，流动性折价将对贵金属板块形成压力。 - **中期支撑预期**：地缘政治风险和经济增长动能减弱可能推动避险需求上升，为贵金属提供中期底部支撑。 - **投资建议**：建议投资者适当降低仓位，提高持仓灵活性，关注伦敦黄金在3800-4200美元/盎司区间的支撑力度。 ## 风险提示 本报告内容力求客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者据此做出投资决策的依据。市场变化存在不确定性，投资者需自行判断并承担相应风险。 --- **建信期货研究发展部** 宏观金融研究团队：021-60635739 有色金属研究团队：021-60635734 黑色金属研究团队：021-60635736 石油化工研究团队：021-60635738 农业产品研究团队：021-60635732 量化策略研究团队：021-60635726 **建信期货** **CCB Futures** [关注二维码](images/f0d9da5ea8aa2486d2de5ca8f75b4c35019450974f288761be6724b68b2e5b26.jpg) **联系电话：021-60635728**