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南钢股份（600282.sh）季报点评总结

核心内容概述

南钢股份于2017年10月28日发布2017年三季报，数据显示公司2017年1-9月营业收入达270.72亿元，同比增长53.13%；归属上市公司股东净利润达20.47亿元，同比增长799.15%。公司盈利能力显著提升，销售毛利率和净利率分别达到14.61%和7.76%，同比分别增长4.14个百分点和6.47个百分点。

主要观点

1. 量价齐升，业绩显著改善

• 钢材价格持续上涨，尤其是普钢基本产品（如螺纹钢、卷板、盘螺、钢坯）价格增长约80%。
• 2017年6月30日前完成1.5亿吨地条钢产能退出，全国钢铁行业再削减粗钢产能5000万吨，推动产品价格上涨。
• 2017年7-9月，公司板材和棒材销量分别同比增长11.04%和9.14%，销售价格分别同比增长42.26%和50.19%，推动业绩大幅增长。

2. 盈利预测与评级

• 根据当前股本，预计2017-2019年EPS分别为0.59元、0.50元和0.48元。
• 维持“买入”评级，反映公司未来业绩增长潜力及行业前景。

3. 公司战略转型

• 自2015年起，南钢股份积极推进节能环保、智能制造、互联网+等新兴产业的发展。
• 成立金凯节能环保投资控股有限公司，整合节能环保业务，推动绿色转型。
• 子公司金恒科技完成股份制改造，计划申请在新三板挂牌，进一步拓展公司业务版图。

关键财务数据

营业利润与成本结构

• 2017年1-9月营业利润达2,885.10亿元，同比增长显著。
• 营业成本增长较快，但毛利率大幅提高，显示成本控制能力增强。
• 财务费用下降，表明融资成本有所降低。

现金流情况

• 经营活动现金流显著增长，2017年1-9月达6,633.60亿元，显示公司运营能力增强。
• 投资活动现金流为负，主要由于资本支出增加，但金额有所下降。
• 筹资活动现金流为负，主要由于借款减少。

风险提示

• 钢材价格波动风险：未来钢材价格可能下降，影响公司盈利能力。
• 去产能政策执行风险：若去产能政策效果不达预期，可能影响行业整体盈利。
• 环保转型风险：若环保业务发展不及预期，可能影响公司战略转型成果。

研究团队信息

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，拥有中国科学院及加拿大Concordia大学双硕士背景。
• 吴灏：环保行业研究员，北京大学化学学士、环境生态学硕士，自2010年起从事有色金属和钢铁行业研究。
• 丁士涛：有色金属行业研究员，中央财经大学管理学硕士，有3年银行业经验。
• 王伟：钢铁行业研究员，悉尼大学矿产、环境工程双硕士，有1年矿产大宗商品行业经验。
• 唐伊辰：研究助理，对外经济贸易大学金融学硕士，自2016年起加入信达证券研究开发中心。

评级说明

• 买入：股价相对强于基准20%以上。
• 增持：股价相对强于基准5%～20%。
• 持有：股价波动在±5%之间。
• 卖出：股价相对弱于基准5%以下。

结论

南钢股份在2017年三季报中表现出色，受益于行业去产能政策及钢材价格大幅上涨，公司盈利能力和运营效率显著提升。公司正稳步推进战略转型，拓展节能环保、智能制造等新兴业务。尽管面临一定的市场和政策风险，但整体盈利预测乐观，维持“买入”评级。