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正海生物（300653）2021年一季报总结

核心内容概述

正海生物是一家专注于医疗保健领域的制药与生物科技企业，主要产品包括口腔修复膜、活性生物骨、生物硬脑（脊）膜补片等。2021年第一季度，公司实现营业收入1.02亿元，同比增长127.7%，归母净利润0.44亿元，同比增长126.56%，业绩表现亮眼，超出市场预期。

主要观点

业绩增长原因

• 需求恢复：2020年因新冠疫情导致的手术需求积压在2021年一季度得到释放，尤其是口腔和神经外科领域。
• 市场开拓：公司通过提升营销管理水平和加强市场推广活动，显著提高了产品销售量，一季度销售同比增长达302%。
• 产品竞争力：公司核心产品口腔修复膜凭借高性价比，正在加速进口替代，预计未来将保持快速增长。

产品优势

• 口腔修复膜：国内种植牙市场渗透率低，市场空间广阔，公司产品性能不低于国际品牌，价格仅为对方的50%-80%，具有明显竞争优势。
• 活性生物骨：公司通过基因工程技术优化产品性能，增强修复因子与载体的结合力，提高骨修复效率，同时降低使用风险。该产品已进入补充资料阶段，预计2022年获批上市，未来有望进入骨科市场，成为新的业绩增长点。
• 其他在研产品：包括引导组织再生膜、新一代生物膜、高膨可降解止血材料、乳房补片等，均为产品升级或新应用领域，具有良好的市场前景。

关键信息

股票数据

• 目标价：65元
• 昨收盘：49.86元
• 总股本/流通：120/120百万股
• 总市值/流通：5,983/5,983百万元
• 12个月最高/最低：94.02/38.27元

盈利预测与财务指标

投资建议

• 评级：推荐
• 理由：公司受益于口腔行业快速发展及进口替代趋势，同时在研产品活性生物骨有望于2022年获批上市，进一步拓展骨科市场，成为新的业绩驱动。

风险提示

• 集采政策变动风险：可能影响公司产品在集采领域的市场份额。
• 市场竞争风险：公司主要产品面临国内外竞争对手的挑战。
• 研发风险：在研产品存在未能顺利通过审批或商业化不及预期的风险。

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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