20230802-东吴证券-正海生物-300653.SZ-2023年半年报点评_业绩短期承压_看好全年恢复增长_3页_461kb

正海生物2023年半年报点评总结

关键事件

• **业绩表现：**2023年上半年实现收入下降29.9%（同比），归母净利润增长55.3%（同比），扣非净利润增长60.4%；第二季度收入增长15.1%（同比），归母净利润增长1504%，扣非净利润增长1590%。

产品表现

• 口腔修复膜占据47.24%收入占比，同比下降35.7%，但通过促销已实现较快增长，预计下半年恢复；可吸收硬脑膜补片增长613%，占比达40.50%；其他业务增长41%，占比12.26%。

市场扩展

• 公司产品覆盖全国31个省，并在省级平台挂网超过2,600个品次，较2022年末增加约270个品次，销售网络扩展为未来增长奠定基础。

研发进展

• 研发成果包括磷酸酸蚀剂和光固化复合树脂注册申请获受理，生物修复膜首次提交注册，临床试验取得进展如钙硅生物陶瓷骨修复材料全国入组完成。

盈利预测与评级

• 预测2023-2025年归母净利润调整为21.1亿、27.1亿、34.4亿元，对应PE分别为29、22、18倍，维持“买入”评级，看好全年恢复性增长。

风险提示

• 集采降幅超预期风险；种植牙手术恢复不及预期风险。