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行业与公司研究报告总结（2015年480期）

一、核心行业分析

1. 房地产行业

• 市场表现：1月5日-11日，31个城市中18个交易量下降，20个交易量上升，销售均价下降趋势明显。
• 库存情况：11个城市总库存下降0.5%，消化时间平均为17.4个月，部分城市如上海、苏州等库存下降，青岛、东莞库存上升。
• 投资建议：
  • 买入：碧桂园、万科A、保利地产A、乐居、易居中国、华润置地、世茂房地产、龙湖地产、华侨城、招商地产A、万科H、融创中国。
  • 卖出：绿城房产、方兴地产、金地集团、仁恒置地、世茂股份。
• 风险提示：开发商财务实力变化、宏观经济及政策调控。

2. 互联网行业

• 移动/020格局：BAT在移动端形成三足鼎立之势，阿里在生态圈和支付领域领先，腾讯凭借社交优势有望抗衡，百度在货币化方面表现突出。
• 投资建议：看好百度、奇虎、腾讯，建议关注其他互联网相关标的。
• 风险提示：政策变数、用户习惯培养、整合能力不足。

3. 汽车行业

• 12月销量：汽车销量241.01万辆，环比增长15.3%，同比增长12.9%。乘用车销量增长11.3%，SUV和MPV增速领先，微客同比下滑。
• 库存变化：经销商库存下降380辆，厂家库存下降11.6万辆，库存天数下降。
• 投资建议：
  • 重点推荐：长安汽车、金龙汽车、上汽集团、宇通客车、江铃汽车；零部件：金固股份、银轮股份、威孚高科、均胜电子。
  • 推荐板块：车联网及新能源汽车。
• 风险提示：地产需求下行、环保去产能不及预期、汇率波动影响出口。

4. 零售行业

• 投资策略：低估值白马百货股优先，看好中期行情。
• 市场表现：本周零售板块走势较弱，跑输大盘。
• 重点个股：重庆百货、王府井、大商股份、开元投资、东百集团。
• 风险提示：宏观经济系统性风险、渠道竞争加剧、所得税优惠政策取消。

5. 食品饮料行业

• 市场表现：整体跑赢指数，白酒板块估值修复明显。
• 重点板块：
  • 白酒：贵州茅台、五粮液、沱牌舍得、承德露露、伊利股份、光明乳业。
  • 调味品：莲花味精、梅花生物、承德露露、双塔食品、涪陵榨菜。
• 投资建议：看好低估值大众品蓝筹，预计2015年全年销量增速有望提升至6.6%。
• 风险提示：经济增速下滑、食品安全事件、猪价波动。

6. 光伏行业

• 政策支持：电改方案推动配额制出台，混合所有制改革带来新机遇。
• 投资建议：关注分布式光伏标的，重点推荐中利科技。
• 风险提示：政策执行不及预期、技术路线争议、需求恢复不达预期。

7. 环保行业

• 政策利好：污水处理费政策明确，污泥处置市场启动。
• 投资建议：关注具备污泥处置技术储备的公司，如兴源过滤、首创股份、兴蓉投资、巴安水务、瀚蓝环境。
• 风险提示：技术路线选择风险、成本承担主体不明确、政策执行不及预期。

8. 计算机行业

• 行业趋势：车联网迈入2.0时代，技术突破推动智能化发展。
• 投资建议：推荐千方科技、四维图新、荣之联、天泽信息、东软集团、博彦科技。
• 风险提示：技术发展不及预期、平台竞争加剧、政策支持不足。

9. 钢铁行业

• 市场动态：12月铁矿石价格走低，国内产能利用率下降，外矿到港量上升。
• 投资建议：关注行业反转及国企改革预期，重点推荐相关标的。
• 风险提示：地产需求下行、出口下滑、环保去产能不及预期、原材料价格波动。

10. 电子行业

• 行业动态：CES2015引领电子科技前沿，全息技术、无线充电、指纹识别等技术受关注。
• 投资建议：推荐华东科技、TCL、深天马、京东方A、彩虹股份、华映科技、欧菲光、水晶光电、硕贝德、立讯精密、晶方科技、西南药业、东晶电子、环旭电子。
• 风险提示：经济前景不明朗、消费信心不足、成本上升。

11. 食品饮料行业（深港通）

• 深港通影响：深港通最受益标的为白酒，海外资金有望流入。
• 重点个股：五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、青青稞酒。
• 风险提示：原材料价格波动、食品安全问题。

二、重点公司分析

1. 爱迪尔

• 公司定位：立足于二三线城市，主营钻石镶嵌饰品。
• 财务表现：2014-2016年每股收益预测分别为0.89、0.96、1.03元。
• 投资建议：给予20倍市盈率，目标价19.20元，评级为买入。
• 风险提示：原材料价格波动。

2. 快乐购

• 业务模式：依托电视、网络、外呼购物三大渠道的电子商务企业。
• 财务表现：2014-2016年每股收益预测分别为0.40、0.43、0.48元。
• 投资建议：给予30倍市盈率，目标价12.90元，评级为谨慎买入。
• 风险提示：渠道竞争加剧、所得税优惠政策取消、新业务受阻。

3. 银座股份

• 公司动态：茂业系增持股份至10%，可能引发股权之争。
• 财务表现：2014-2016年每股收益预测分别为0.64、0.74、0.86元。
• 投资建议：上调目标价至11.30元，评级为谨慎买入。
• 风险提示：扩张管理能力不足、CPI低位影响销售收入。

4. 中国玻纤

• 公司动态：海外产能扩张，玻纤提价。
• 财务表现：2014-2016年每股收益预测分别为0.54、1.13、1.48元。
• 投资建议：上调目标价至20.39元，评级为买入。
• 风险提示：需求恢复不达预期。

5. 永辉超市

• 公司动态：业绩符合预期，现金流充沛，加速扩张。
• 财务表现：2014-2016年每股收益预测分别为0.21、0.28、0.35元。
• 投资建议：上调目标价至9.80元，评级为谨慎买入。
• 风险提示：管理能力不足、CPI低位影响收入。

6. 中炬高新

• 公司动态：阳西新产能释放，省外扩张潜力大。
• 财务表现：14-16年EPS分别为0.36、0.47、0.60元，对应PE分别为31、24、19倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价不变。
• 风险提示：原料价格波动、食品安全问题。

7. 洪涛股份

• 公司动态：设立优装网，加快互联网家装平台发展。
• 财务表现：14-16年净利润预测分别为3.44亿、4.05亿、4.82亿。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价不变。
• 风险提示：新业务受阻、回款风险。

8. 尚荣医疗

• 公司动态：收购普尔德控股，开拓海外耗材市场。
• 财务表现：14-16年EPS分别为0.28、0.37、0.49元。
• 投资建议：上调至“增持”评级，目标价28.1元。
• 风险提示：订单执行进度、医疗反腐风险。

9. 歌尔声学

• 公司动态：增速见底，估值修复。
• 财务表现：14-16年EPS分别为1.12、1.54、2.00元。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价33.8元。
• 风险提示：终端需求乏力、竞争加剧导致库存上升。

10. 格力电器

• 公司动态：地产复苏推动需求改善，人民币贬值促进出口。
• 财务表现：14-16年EPS分别为4.49、5.18元。
• 投资建议：上调目标价至57元，评级为“增持”。
• 风险提示：终端需求增长乏力、竞争加剧。

11. 中国南车

• 公司动态：与北车合并形成中国中车，预计提升盈利。
• 财务表现：14-16年EPS分别为0.383、0.455、0.528元。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标价11.90港元。
• 风险提示：管理层权力斗争、研发开支削减。

12. 豫园商城

• 公司动态：承接迪士尼客流，启动二期项目。
• 财务表现：14-16年EPS分别为0.7、0.79、0.95元。
• 投资建议：维持“增持”评级，目标价15元。
• 风险提示：项目不能按时竣工、项目建设影响业绩。

13. 珠江钢琴

• 公司动态：打通在线教育入口，加速转型。
• 财务表现：14-16年EPS分别为0.21、0.25元。
• 投资建议：给予60倍PE，目标价15元，维持“增持”评级。
• 风险提示：行业低迷、技术发展不及预期。

三、关键信息总结

• 房地产：交易量和销售均价双降，但12月销量超预期，行业预期回暖，建议优配地产蓝筹。
• 互联网：BAT在移动端形成三足鼎立格局，阿里、腾讯、百度各有优势，关注政策和用户习惯变化。
• 汽车行业：12月销量增长显著，SUV和MPV表现突出，新能源汽车产量增长，关注车联网和新能源。
• 零售：百货股受产业资本增持影响，估值修复，关注低估值标的。
• 食品饮料：白酒板块估值修复，受益于国企改革，调味品板块因出口退税和改革预期上涨。
• 光伏：电改和配额制推动行业反转，关注分布式光伏。
• 环保：污泥处置市场启动，政策支持明显，关注技术储备标的。
• 电子：CES2015推动技术前沿，推荐具备技术优势和市场潜力的标的。
• 公司层面：关注并购、产能扩张、行业整合、政策利好等因素，部分公司估值上调，建议谨慎买入或增持。

四、投资趋势与建议

• 短期机会：关注交易性机会，如银座股份、爱迪尔、永辉超市等。
• 中期机会：看好国企改革、消费升级、互联网+、新能源等主题。
• 长期机会：关注行业龙头、技术储备、国际化布局等。
• 风险提示：宏观经济波动、政策执行不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、食品安全问题。