20230722-天风证券-阿里巴巴-SW-09988.HK-FY24Q1业绩前瞻_电商业务增速回正_持续关注业务调整成效_2页_379kb

阿里巴巴-SW（09988）投资分析报告摘要

1. 投资评级与目标

   • 维持“买入”评级。
   • 预期未来6个月相对收益在20%以上。

2. 业绩预期

   • FY24Q1收入：预计22653亿元，同比增长102%。
   • Non-GAAP净利润：预计3870亿元，同比增长234%。
   • 核心业务：预计中国商业收入同比增长76%。
   • 增长驱动因素：线上消费复苏强劲，促销活动延续。

3. 战略调整

   • 全新“1+6+N”组织架构基本成型。
   • 云业务收入同比增长70%，降价抢占市场份额。
   • 国际市场布局加速，电商与物流服务升级。

4. 风险与激励

   • 金融业务整改：蚂蚁集团处罚落地，员工回购股份以增强激励。
   • 股权变动：补充员工激励池。

5. 投资建议

   • 关注电商复苏、云业务长期增长及金融常态化监管利好。
   • 下调盈利预测，但维持“买入”评级。

6. 风险提示

   • 宏观经济不确定性、消费疲软、政策风险、竞争加剧、新业务进展不及预期。