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交通运输行业2016年8月8日研究报告总结

核心内容

2016年8月8日的申万宏源交通运输行业研究报告，主要聚焦于行业市场表现、估值水平、重点公司盈利预测及行业趋势分析。报告指出滴滴与Uber中国合并，标志着出行领域竞争格局转变，推动行业集中化。同时，建议持续关注楚天高速的转型机会。此外，报告对航空、航运、港口、铁路、公路、机场、物流等子行业进行了详细分析，指出不同子行业的表现及未来发展趋势。

主要观点

1. 行业市场表现

• 交通运输行业指数：上周下降0.02%，跑输沪深300指数0.06个百分点。
• 子行业表现：
  • 物流、公路、公交板块：上涨，其中公交涨幅最大，累计上涨6.44%。
  • 航运、港口、机场、航空、铁路板块：下跌，其中航空跌幅最大，累计下跌2.67%。
• 个股表现：楚天高速本周涨幅显著，累计上涨19.7%，成为本周涨幅最多的公司。

2. 估值水平

• 行业估值向历史平均靠拢，航空、航运、铁路等子行业估值回归，整体投资吸引力提升。
• 重点公司相对估值：如春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、东方航空、铁龙物流、大秦铁路、上港集团、招商轮船、中海集运、中海发展等公司PE和PB数据表明，部分公司估值处于低位，具备投资价值。

3. 行业数据回顾

• 航空行业：2016年6月民航客运量同比上升12%，旅客周转量同比上升16%，货邮运量同比上升9%。
• 机场行业：上海机场、深圳机场、白云机场及厦门空港的旅客吞吐量均有所增长，飞机起降次数也呈现上升趋势。
• 航运行业：波罗的海干散货指数下降3%，中国沿海集装箱运价指数微跌0.3%，但干散货运价指数上升4.1%。
• 港口行业：全国主要港口货物吞吐量同比上升2%，外贸货物吞吐量上升7%，集装箱吞吐量上升3%，但旅客吞吐量下降9%。
• 铁路行业：2016年6月铁路客运量同比增长12.54%，旅客周转量增长7.24%，但货运量同比下降6.39%。
• 公路行业：2016年6月公路客运量同比下降20%，旅客周转量下降17%，货运量下降5%，货物周转量下降4%。

关键信息

1. 行业趋势

• 航空、油运高景气：航空行业仍处于高景气周期，油运市场表现强劲。
• 港口景气度下滑：港口行业表现不佳，但外贸货物吞吐量增长。
• 铁路行业稳定增长：铁路客运量和周转量增长，但货运量下降。
• 公路行业承压：公路客运和货运均出现下滑，但部分公司表现稳定。
• 机场行业稳健增长：机场行业受宏观经济影响较小，具备配置价值。
• 物流行业改善：物流行业盈利预期改善，具备投资机会。

2. 推荐组合

• 瑞茂通：受益于煤炭回暖。
• 铁龙物流：铁路改革受益。
• 楚天高速：转型电子，估值低。
• 春秋航空、吉祥航空：优质民航，具备增长潜力。
• 中储股份：国企改革受益。
• 外运发展：跨境出口业务。
• 渤海轮渡：游轮布局。
• 圆通、顺丰：快递龙头。
• 建发股份：大宗贸易龙头。

3. 重点公司分析

• 滴滴与Uber中国合并：出行领域寡头初现，行业竞争格局改变。
• 楚天高速：复牌后上涨19%，具备转型潜力，估值安全边际高。
• 航空板块：整体表现弱于市场，但部分公司如春秋航空、吉祥航空、中国国航、南方航空、东方航空等盈利预测乐观，估值处于低位。
• 铁路行业：部分公司如铁龙物流、大秦铁路、广深铁路等盈利稳定，具备改革预期。
• 航运行业：中海集运、中海发展等公司受益于行业回暖，具备整合预期。
• 港口行业：日照港、北部港湾等公司表现稳健，但整体景气度不高。

投资建议

• 继续关注低估国企改革标的：如楚天高速、山东高速等，具备转型空间和改革预期。
• 关注低估值且寻求转型的高速公路行业：如楚天高速。
• 关注具有整合预期的航运行业：如中海集运、中海发展。
• 关注稳健增长、有互联网产业催化的机场行业：如上海机场、深圳机场。
• 关注优质民航公司：如春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航等，具备高景气度和增长潜力。

法律声明

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