20150608-申万宏源-交运一周天地汇_国企改革_关注转型高速公路_首推山高_12页_1mb

2015年6月8日交运行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2015年6月8日，为申万宏源交运行业第18期，主要聚焦于交通运输行业的整体表现及重点子行业与公司的投资机会。整体来看，行业指数表现强劲，部分子行业如铁路、公交、航运等涨幅显著，同时关注国企改革及行业转型带来的投资机遇。

主要观点

行业整体表现

• 交通运输行业指数上周上涨 10.8%，跑赢沪深300指数 2.8个百分点。
• 所有子行业均上涨，其中 铁路板块涨幅最大（15.2%），机场板块涨幅最小（7.0%）。
• 重点公司如 铁龙物流、大秦铁路、中国国航、南方航空、山东高速、上港集团等表现突出，分别上涨 19.3%、15.2%、6.8%、6.8%、9.97%、9.76%。

国企改革与行业转型

• 关注转型高速公路：高速公路公司普遍采取两条转型路径，即基于主业的延伸与多元化业务拓展。
• 首推山东高速：公司与英利集团合作，计划在3-5年内完成 900MW光伏发电项目，并拥有金融、环保、油品贸易、矿产等多元化布局。
• 关注上海本地公交行业：迪士尼成为重要催化剂，预计为上海公交行业带来 6%的业绩增量。参考 港铁公司（涨幅达 400%）的案例，建议关注 申通地铁、锦江投资、大众交通、强生控股等公司。

航空行业

• 看好航空股：行业处于周期拐点，建议适时布局迎接旺季行情。
• 推荐组合：包括 春秋航空、中国国航、东方航空、南方航空等。
• 油价下跌释放业绩：对航空企业业绩产生积极影响，尤其是 中国国航、东方航空、南方航空等。

航运行业

• 运价指数涨跌互现：BDI指数上涨 3.65%，重回 600点之上。
• 关注供需改善及国企整合：建议关注 中海发展、中海集运、中国远洋等公司。

物流与港口

• 物流板块表现强劲：整体涨幅 10.7%，部分公司如 恒基达鑫、保税科技等表现突出。
• 港口板块表现中性：整体涨幅 9.6%，部分公司如 日照港、上港集团等表现较好。

关键信息

推荐组合

• 象屿股份
• 渤海轮渡
• 春秋航空
• 中国国航
• 东方航空
• 南方航空
• 楚天高速
• 大秦铁路
• 上港集团
• 外运发展
• 保税科技
• 瑞茂通

运价指数回顾

• CBFI指数：周下跌 0.7%
• CCFI指数：周下跌 3.2%
• BDI指数：周上涨 3.65%，报收 610点
• 中国沿海集装箱运价指数：周下跌 3.2%，报收 862.10点

公司分析要点

• 山东高速：通过与英利集团合作推进新能源业务，布局多元领域，具备转型潜力。
• 申通地铁：与迪士尼双轮驱动，具备国企改革潜力，参考 巴士股份、海博股份等案例。
• 象屿股份：农产业务助业绩增长，看好其产业链延伸及传统贸易升级。
• 渤海轮渡：受益于邮轮免签政策，具备长期增长潜力。
• 春秋航空：深耕国内、力拓国际，互联网转型前景良好。
• 东方航空、南方航空：受益于油价下跌及出境游增长，业绩表现强劲。

行业估值

• 行业估值向历史平均靠拢，部分公司如 山东高速、大秦铁路等相对估值处于合理区间。
• 航空行业：绝对PB与相对PB均有所改善，估值向历史平均靠拢。
• 航运行业：BDI指数回升，运价有所改善。
• 铁路行业：PE估值有所调整，部分公司如 大秦铁路、铁龙物流等表现较好。

投资建议

• 买入：铁龙物流、山东高速
• 增持：象屿股份、渤海轮渡、中国国航、东方航空、南方航空、恒基达鑫、中海发展、外运发展
• 中性：物流、港口、航空

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。
• 本报告版权归申万宏源所有，未经许可不得复制、分发或使用。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可。
• 联系方式：吴一凡，电话：(8621) 23297818，邮箱：wuyf@swsresearch.com

总结

本报告全面分析了2015年6月初交通运输行业的整体表现与投资机会，重点推荐了转型高速公路、航空、物流等子行业，同时关注国企改革及迪士尼对公交行业的影响。通过运价指数与公司盈利预测的分析，提供了详尽的投资建议与行业展望。