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智能混动SUV玛奇朵上市预售总结

核心内容概述

长城汽车旗下魏派品牌于2021年8月29日推出全新改款的玛奇朵SUV，开启预售。该车型作为柠檬DHT混动技术的首款SUV产品，主打智能混动技术与智能座舱/驾驶系统的结合，旨在提升市场竞争力并推动销量增长。公司对玛奇朵的前景持乐观态度，维持“买入”评级。

主要观点与关键信息

产品亮点

• 玛奇朵上市预售：预售价区间为14.68-16.38万元，是魏派品牌继摩卡之后的第二款车型。
• 混动技术优势：搭载长城柠檬DHT混动系统，具备“快、顺、静、省”四大特点，综合续航可达1100公里，百公里油耗仅4.7L。
• 智能配置丰富：配备高通8155座舱芯片、12.3/14.6英寸中控屏幕、WHUD（部分）、AI智能语音助理和AI脸部识别（部分）等功能；驾驶辅助系统包括L2级别辅助驾驶、360全景环视影像，以及L2.5级别HWA、ESS、全自动融合泊车、遥控泊车等。

市场背景与前景

• 混动市场趋势：受国家双积分及碳中和政策推动，混动车型市场渗透率持续提升，插混PHEV车型2021Q2渗透率达2.15%，日系混动渗透率达2.82%。
• 自主品牌崛起：长城、比亚迪、吉利等企业在混动技术方面取得突破，产品竞争力增强，市场格局正在改变。
• 玛奇朵市场定位：凭借智能与混动技术的双重优势，有望成为市场爆款，推动长城汽车销量持续增长。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为85亿、124亿、161亿元，分别同比增长58.1%、46.1%、29.6%。
• 每股收益：预计2021-2023年每股收益分别为0.92元、1.35元、1.74元。
• PE估值：对应PE分别为68倍、47倍、36倍，估值逐步下降，但盈利增长显著。
• 其他财务指标：
  • 毛利率：预计从17.2%逐步提升至18.7%。
  • 销售净利率：从5.2%提升至7.3%。
  • ROE：从9.4%提升至17.7%，显示盈利能力增强。
  • 资产负债率：从62.8%逐步下降至54.4%，财务结构趋于优化。

投资评级

• 公司评级：维持“买入”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。
• 行业评级：未明确提及，但整体看好混动市场前景。

风险提示

• 疫情控制低于预期；
• 乘用车需求复苏低于预期。

财务数据概览

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

重要财务与估值指标

投资建议

长城汽车凭借玛奇朵的推出，进一步强化其在智能混动领域的布局，有望在新能源汽车市场中占据更大份额。结合产品竞争力、市场趋势及盈利预测，公司基本面表现良好，未来增长潜力较大，因此维持“买入”投资评级。