20141202-华泰证券-钢铁行业_研究-年底京津冀发展规划加速_首荐河北钢铁_12页_816kb

行业研究/行业动态总结 - 2014年12月02日

核心内容概览

• 行业评级：黑色金属/钢铁II，评级为“增持（维持）”。
• 投资建议：首荐河北钢铁，因其受益于京津冀发展规划及当前低PB估值。
• 行业动态：工信部公布第三批符合《钢铁行业规范条件》企业名单，全国产能85%已记录；国务院鼓励社会资本参与核电与油气管网项目投资；发改委批复4条铁路项目，总投资662.4亿元；山东地矿拟收购万泰矿业60%股权。

主要观点

• 京津冀发展规划：即将出台，将带动区域基础设施建设及环保政策调整，河北钢铁作为区域龙头，有望受益。
• 钢铁行业表现：行业整体表现优于大市，但钢材市场价格短期偏弱，部分产品如螺纹钢价格周跌0.72%，热卷价格周涨0.63%。
• 成本与利润：加权生铁和钢坯成本周跌0.70%与0.61%，螺纹钢、热卷等产品的利润周变动幅度不一，部分产品利润有所上升。
• 库存变化：社会钢材库存周环比下降1.44%，螺纹钢与热卷库存分别下降2.35%与3.16%。

关键信息

行业指标

原料价格变动

• 铁矿石：国内唐山66%铁精粉价格643元/吨，周环比持平；进口印度63.5%铁精粉价格510元/吨，周跌5.56%。
• 海运费：巴西-中国海运费17.98元/吨，周跌13.14%；澳洲-中国海运费7.93元/吨，周跌9.87%。
• 焦炭：山西二级冶金焦价格1080元/吨，周环比持平。
• 废钢：上海≥6mm废钢价格1989元/吨，周跌1.16%。

国际钢材价差

产销存情况

• 钢材产量：11月中旬全国重点企业粗钢日均产量164.21万吨，旬环比增长0.44%；预估全国粗钢日均产量203.28万吨，旬环比增长1.28%。
• 钢材库存：截至本周末，社会库存总计970.07万吨，周环比下降1.44%；螺纹钢库存389.7万吨，周跌2.35%；热卷库存248.1万吨，周跌3.16%。

风险提示

• 宏观经济风险：国内外宏观经济形势及政策调整可能影响行业表现。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等原料价格变动将直接影响钢铁企业成本。
• 下游需求变化：汽车、机械、房地产等下游行业需求变动可能影响钢铁需求。
• 公司管理风险：公司领导层变动及经营决策可能影响公司治理和盈利能力。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，若行业股票指数超越基准则为“增持”。
• 公司评级：以公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，若股价超越基准20%以上为“买入”，5%-20%为“增持”，-5%~5%为“中性”，-20%~5%为“减持”，-20%以下为“卖出”。

总结

该报告指出，2014年12月钢铁行业整体表现优于大市，但短期钢材市场价格偏弱。京津冀发展规划的加速将带来区域投资机会，河北钢铁作为区域龙头，有望受益。此外，行业仍处于产能严控阶段，但建设投资有所提速。原材料价格波动、下游需求变化及公司管理风险是主要风险因素。报告建议关注河北钢铁的投资机会，同时提醒投资者注意市场风险。