20181116-华宝证券-期权日报_上证50指数短期预期中性_6页_1mb

期权日报（20181116）总结

核心内容概述

本报告为华宝证券发布的2018年11月16日期权日报，主要分析了上证50指数期权市场当日的成交量、PCR指标、杠杆情况、隐含波动率、借贷利率以及套利机会等关键指标，为投资者提供市场短期预期及操作参考。

主要观点与关键信息

1. 成交量与PCR指标

• 成交量：11月16日，50ETF期权合约总成交量为1,525,420张，其中认购期权成交852,185张，认沽期权成交673,235张。
• PCR指标：PUT-CALL比率（PCR）为79%，接近历史均值80%，表明市场对上证50指数的短期预期较为中性。
• 市场情绪：PCR指标接近历史均值，说明市场参与者对指数的涨跌态度趋于平衡，未出现明显看涨或看跌倾向。

2. 期权杠杆

• 理论杠杆：认购期权理论杠杆为正，认沽期权为负，反映其对标的物价格变动的敏感性。
• 实际杠杆：实际杠杆由期权合约涨跌幅与标的物涨跌幅之比计算得出。
• 杠杆差异：虚值合约杠杆较高，近月合约杠杆也相对较大，说明近期合约的波动性较高。

3. 日内ATM隐含波动率

• 认购期权：ATM波动率在28% - 30%之间，呈震荡下跌趋势。
• 认沽期权：ATM波动率在26% - 29%之间，同样震荡下跌。
• 波动率趋势：整体波动率水平较低，市场情绪趋于平稳，投资者对指数未来波动的预期减弱。

4. 日内Borrow Rate（借贷利率）

• 借贷利率：隐含借贷利率在0%左右，市场中可供融出的50ETF现货数量非常宽松。
• 市场流动性：宽松的借贷环境可能为投资者提供更多的操作空间，尤其在做空策略中。

5. 上证50指数期货基差

• 基差走势：主力合约当前升水0.05%，日内基差宽幅震荡。
• 基差结构：不同期限合约的基差差异较大，当月合约升水0.42%，一季合约升水0.64%。
• 市场预期：基差震荡反映市场对指数未来走势的不确定性。

6. 无风险套利机会

• 套利类型：包括平价套利和箱体套利。
• 正向箱体套利：11月16日出现年化收益达26.56%的正向箱体套利机会，盘口可容纳2个套利单元。
• 套利潜力：显示市场中存在较高的无风险套利空间，尤其在箱体套利方面。

风险提示

• 市场风险：投资有风险，入市需谨慎。
• 信息风险：报告所载信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 操作风险：报告建议、意见及推测仅为当日独立判断，可能随市场变化而调整。
• 法律责任：未经书面授权，不得擅自发布、转载或修改本报告内容。

总结

综上所述，11月16日上证50指数期权市场整体表现平稳，成交量和PCR指标表明市场短期预期中性。隐含波动率和借贷利率均处于较低水平，显示市场情绪偏谨慎。同时，存在较高的无风险套利机会，尤其是正向箱体套利，年化收益可达26.56%。投资者应关注市场波动性变化，合理利用套利机会，同时注意市场风险，谨慎决策。