> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 菜粕反弹了？能持续吗？总结 ## 核心内容概述 本报告分析了菜粕近期价格反弹的背景及未来走势，指出当前市场处于“短期支撑”与“中期压力”交织的格局。短期来看，菜粕价格受到库存低位及水产旺季刚需的支撑；而中长期则面临原料供应持续增加、需求端增长乏力的挑战，市场整体维持低位震荡态势。 ## 主要观点 - **短期支撑因素**： - 库存未形成压力，沿海油厂菜籽库存处于历史正常水平。 - 水产养殖进入旺季，形成季节性刚需支撑。 - 价格低位吸引市场逢低采购，短期需求有所回升。 - **中期压力因素**： - 原料供应持续到港，产量稳步增长，市场面临远期供需宽松压力。 - 水产养殖规模下降，实际需求增长有限，市场采购意愿减弱。 - 国际市场扰动加剧供需紧张预期，如欧盟和加拿大产量预测下调，可能对菜粕价格形成短期支撑，但不足以扭转中期趋势。 - **现货价格走势**： - 近期菜粕期现价格整体低位震荡。 - 6月16日至23日，广东东莞现货价格在2310元/吨至2300元/吨之间波动。 - 福建地区现货价格为2240元/吨，两广加籽粕价格在2250-2310元/吨附近，基差在-53至+7元/吨之间。 - **国际市场影响**： - Expana将欧盟2026/27年度油菜籽产量预测下调30万吨至2030万吨，加剧全球油籽市场供需紧张预期。 - 加拿大菜籽年末库存预估下调，进一步提振海外菜籽价格。 ## 关键信息 - **供应端**： - 当前中加菜籽贸易保持通畅，6月加拿大菜籽到港量约41万吨。 - 沿海油厂开机率稳步提升，菜粕月度产量持续增加。 - 截至6月19日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，环比增加4万吨；菜粕库存为2.78万吨，环比增加1.13万吨。 - **需求端**： - 水产养殖进入旺季，但养殖规模下降，实际需求增长有限。 - 市场采购意愿受价格连续上涨影响而减弱。 - **市场展望**： - 菜粕市场整体处于多空交织状态，短期缺乏明确的向上驱动因素。 - 未来走势将取决于原料到港节奏、水产旺季投料持续性、饲料企业采购意愿以及国际产量预测的调整。 ## 跟踪变量 - 沿海菜籽到港及压榨节奏 - 水产旺季投料持续性及饲料企业采购意愿 - 欧盟及加拿大菜籽产量预估的后续调整 ## 报告信息 - **作者**：李金涛/F3015806、Z0013195/ - **辅助研究员**：伯今/F03112274/ - **编辑**：武宇杰 - **审核**：李煜爽/F0247566、Z0001345/ - **报告制作日期**：2026年6月24日 - **交易咨询业务资格**：证监许可〔2012〕38号 > 本报告由一德期货有限公司编制，仅供其服务对象参考，未经授权不得引用、转载或传播。 ```